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粕类早报2021-11-29总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月29日豆类及粕类市场的行情走势、基本面情况、库存数据、持仓变化以及相关宏观经济和行业数据，为投资者提供短期策略建议。

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豆粕观点与策略

基本面

• 美豆因南非新变异病毒及巴西丰产预期震荡回落，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕受美豆影响震荡回落，需求逐渐好转，四季度整体预期良好。
• 现货升水支撑盘面价格，国内供需整体相对均衡，价格维持区间震荡。

基差

• 现货价格为3320元/吨，基差为104元，升水期货，偏多。

库存

• 国内豆粕库存为54.73万吨，环比减少8.95%，同比减少39.06%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方但方向向下，中性。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆短期预计在1200上方震荡。
• 国内豆粕供需相对均衡，受美豆回升带动技术性反弹。
• 建议关注美国大豆出口和南美大豆播种天气。
• 豆粕M2201：短期3150至3210区间震荡，期权观望或卖出宽跨式。

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菜粕观点与策略

基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和技术性调整影响。
• 油菜籽进口偏少，国外疫情限制颗粒粕进口，水产需求良好支撑价格。
• 但豆粕和杂粕替代比例已最大化，节后库存回升压制现货价格。
• 菜粕整体维持震荡格局。

基差

• 现货价格为2700元/吨，基差为12元，升水期货，中性。

库存

• 国内菜粕库存为2.6万吨，环比增加18.18%，同比增加117%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕需求预期较好，支撑价格。
• 但年底逐渐进入消费淡季，压制需求。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内油菜籽供应情况。
• 菜粕RM2201：短期2640至2700区间震荡，期权观望。

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豆一观点与策略

基本面

• 美豆震荡回落，国内大豆受其影响技术性调整。
• 现货市场国产大豆偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 国内有大豆抛储传闻，短期维持高位震荡。

基差

• 现货价格为6260元/吨，基差为52元，升水期货，偏多。

库存

• 大豆库存为402.91万吨，环比增加1.27%，同比减少27.25%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计1200上方震荡。
• 国内大豆期货短期高位技术性整理，整体维持震荡格局。
• 豆一A2201：短期6100至6200区间震荡，观望为主或短线操作。

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关键数据与图表分析

油厂库存

• 豆粕：库存小幅回落，相对偏低。
• 大豆：库存小幅回升，仍处于低位。
• 未执行合同：小幅回落，同比相对中性。

进口数据

• 大豆到港量：11月回升至860万吨，12月预计780万吨。
• 压榨量：受进口量回升影响，油厂大豆入榨量有所增加。

市场走势

• 美豆：震荡回落，短期维持1200上方震荡。
• 豆粕：现货升水支撑盘面，但期货回落幅度小于现货。
• 菜粕：现货升水收窄至平水附近，期货回落幅度小于现货。

价格与价差

• 豆粕M2201：短期3150至3210区间震荡。
• 菜粕RM2201：短期2640至2700区间震荡。
• 豆菜粕价差：2201合约价差探底回升，菜粕相对偏弱。

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行业与宏观经济影响

美国疫情

• 美国新冠病例有所回升，可能影响出口节奏。
• 巴西疫情维持低位，利于大豆丰产预期。

播种与收割进程

• 巴西大豆：播种进程较快，11月29日达86%，预计12月6日达90%。
• 阿根廷大豆：播种进程11月29日达92%，预计12月6日达97%。
• 美国大豆：播种进程较快，11月7日达87%，出苗率良好。

供需报告

• USDA数据：显示美国大豆产量和库存维持稳定，巴西和阿根廷大豆产量逐步上升。

生猪市场

• 生猪存栏：9月环比减少2%，母猪存栏环比减少0.9%。
• 生猪价格：震荡回升，仍处于低位。
• 饲料产量：月度环比回落，显示需求疲软。
• 养殖利润：回升至小幅盈利，但整体仍偏弱。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响，技术性反弹，建议观望或卖出宽跨式。
• 菜粕：震荡偏弱，库存回升压制现货价格，关注进口情况。
• 大豆：高位震荡，受国内外价差影响，抛储传闻压制上涨空间。
• 整体市场：豆类震荡偏弱，新季大豆盘面压榨利润回落，需关注南美播种天气及美国出口动态。