20180221-广发证券-家用电器行业_继续推荐家电白马_12页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年2月12日至14日家用电器行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，家电板块表现亮眼，跑赢市场，尤其在白电领域涨幅显著。同时，行业迎来消费升级和智能家电发展新趋势，为未来增长提供了良好契机。

主要观点

投资建议

• 继续推荐家电白马股：建议持有业绩确定性较高的家电龙头，包括白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。
• 关注细分成长子行业：推荐个护小家电龙头飞科电器、集成灶龙头浙江美大，以分享未来行业成长红利。

一周行情回顾

• 市场表现：沪深300指数单周上涨3.3%，家电板块申万家电指数上涨7.6%，跑赢市场4.3个百分点。其中，白电指数涨幅为8.1%，视听器材指数上涨2.9%。
• 趋势分析：白电板块表现优于市场，显示投资者对高端化、智能化产品信心增强。

关键信息

行业动态

• 春节家电销售情况：
  • 智能家电成为年货新宠，烹饪机器人、擦窗机器人、洗碗机等产品销量大幅增长。
  • 吸尘器线上销量增长超三成，本土品牌占据主导地位，尤其小狗吸尘器销量居首。
• 家电网购市场升温：
  • 2017年家电网购市场规模达4906亿元，同比增长27.6%，渗透率创历史新高。
  • 京东、天猫、苏宁三强格局稳固，京东市场份额达60.8%。
  • 家电产品均价线上提升明显，超大尺寸彩电、一级能效空调等高端产品增长突出。

品牌动态

• 格力中标瓜达尔港项目：格力空调成功中标巴基斯坦瓜达尔港项目，成为该工程的唯一空调供应商，进一步拓展海外市场，强化“中国制造”品牌影响力。
• 京东智能冰箱即将上市：京东推出自主研发的智能冰箱，具备图像识别、食材管理、推荐菜谱等功能，标志着其在智能家电领域的布局。

原材料与汇率跟踪

• 原材料价格：铜、铝、原油价格上涨，冷轧板价格维持稳定。
• 汇率变化：人民币较上周小幅贬值，但公司如新宝股份受人民币升值影响较大，导致利润承压。
• 面板价格：截止2018年1月，面板价格持续下滑，影响部分家电产品的成本。

重点公司盈利预测及估值（部分）

风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。
• 海外需求减弱。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：曾婵（0755-82771936，zengchan@gf.com.cn）
• 分析师：袁雨辰（021-60750604，yuanyuchen@gf.com.cn）
• 联系人：王朝宁（021-60750604，wangchaoning@gf.com.cn）

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