家用电器行业：坚守家电白马龙头-20171224-广发证券-15页-1mb

家用电器行业总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年12月18日至22日期间家用电器行业的表现及发展趋势，重点推荐了家电白马龙头股票，并对洗碗机、小家电、空调等细分市场进行了详细回顾。同时，报告也涵盖了行业动态、市场数据、原材料与汇率变化以及相关投资建议。

主要观点与关键信息

一、投资建议

• 坚守家电白马龙头：持续看好年底估值切换行情，推荐白电、小家电、厨电龙头如格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器。
• 关注细分成长子行业：推荐个护小家电龙头飞科电器、清洁小家电龙头莱克电气、西式小家电龙头新宝股份、集成灶龙头浙江美大、按摩椅龙头荣泰健康。
• 行业评级：持有（预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%）。

二、一周行情回顾

• 沪深300指数上涨 1.9%。
• 家电板块上涨 3.4%，跑赢市场 1.6个百分点。
• 白色家电（申万）涨幅为 3.8%，视听器材（申万）涨幅为 0.5%。

三、行业动态

1. 洗碗机市场潜力巨大：

   • 市场普及率不足 3%，而欧美国家已达到 60-70%。
   • 2017年1-11月洗碗机市场零售额增长 119.5%，零售量增长 131.3%。
   • 品牌与型号数量快速增长，但产品仍有限，消费者认知有待提升。

2. 生活小家电需求暴涨：

   • 近3成消费者计划购买大家电，小家电需求暴涨近 30%。
   • 高品质食品生鲜在未来采购中地位上升。

3. 家电能效“领跑者”制度修订：

   • 洗衣机纳入评选范围。
   • 新版细则要求产品达到能效 1级，申请门槛提高。
   • 三部委将开展评选工作，推动行业质量升级。

四、品牌动态

• Google全球家电影响力TOP3：海尔、西门子、三星。
• 美的阿里合作推出小卖柜：提供无人零售体验，已试运营，计划扩大产能至每月2万台。
• 海尔主导国际标准制定：提出大规模定制通用要求标准，成为全球首个由中国企业牵头制定的制造业国际标准。

五、厨电市场回顾（2017年11月）

• 烟、灶、消销售量均下滑，但销售均价持续提升，消费升级趋势明显。
• 三级市场表现较好，而一级市场表现较弱。
• 老板、方太表现优异，在烟、灶、消三个品类中销售量全部实现增长。
• 华帝在消毒柜品类有所增长，其余品牌销售量均下滑。

六、空调市场回顾（2017年11月）

• 内销增速放缓，受去年同期高基数影响；外销小幅增长。
• 行业产量：919万台，同比增长 10%；销量：816万台，同比增长 8%。
• 龙头表现：
  • 格力：内销增长 6%，外销增长 8%。
  • 美的：内销增长 11%，外销增长 18%。
  • 海尔：内销增长 51%，外销增长 23%。
  • 海信科龙：内销增长 31%，外销下降 82%。

七、市场数据跟踪

• 汇率：人民币连续两周小幅升值。
• 原材料价格：铜、铝、原油价格显著上升，冷轧板价格小幅下降。
• 面板价格：持续下降。

八、风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能导致制造成本上升，影响公司盈利能力。
• 汇率大幅波动：可能带来汇兑亏损，影响公司利润。

投资建议总结

行业趋势与展望

• 厨电市场：整体销售量下滑，但销售均价提升，消费升级趋势明显。
• 小家电市场：需求暴涨，未来增长潜力大，建议关注细分龙头。
• 空调市场：内销增速放缓，外销小幅增长，龙头企业表现强劲。
• 洗碗机市场：潜力巨大，普及率低，未来增长空间广阔。
• 国际影响力：中国家电品牌在国际上影响力不断提升，海尔、美的等品牌表现突出。

总结

本报告强调了家电行业在2017年底的估值切换机会，推荐了多个白马龙头和细分成长子行业的龙头股票。同时，对洗碗机、小家电、厨电和空调等细分市场进行了深入分析，指出其增长潜力和行业趋势。此外，报告还提及了原材料价格、汇率波动等风险因素，提醒投资者关注这些外部因素对行业的影响。整体来看，家电行业仍具备较高的投资价值，尤其在消费升级和技术创新的推动下。