家用电器行业：继续推荐家电白马-20180221-广发证券-12页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2018年2月12日至2018年2月14日期间家用电器行业的市场表现、行业动态及投资建议，指出家电行业整体表现优于大盘，特别是白电和厨电板块增长显著。同时，报告强调了智能家电、消费升级及“一带一路”政策对行业的影响，并推荐了多家家电龙头企业作为投资标的。

主要观点

• 行业表现亮眼：家电板块在该周上涨7.6%，显著跑赢沪深300指数（3.3%）和视听器材指数（2.9%），其中白电指数涨幅达8.1%。
• 智能家电成为消费新趋势：春节期间，智能家电受到消费者热捧，烹饪机器人、擦窗机器人、洗碗机等产品销量增长显著。
• 消费升级推动高端产品需求：家电网购市场持续升温，2017年B2C市场规模达4906亿元，同比增长27.6%。高端产品销售占比上升，线上均价增长明显。
• “一带一路”助力海外拓展：格力电器中标巴基斯坦瓜达尔港项目，进一步拓展国际市场，增强品牌影响力。
• 投资建议：继续推荐业绩确定性高的家电白马股，如美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、苏泊尔等。同时关注细分成长子行业的龙头，如飞科电器、浙江美大。

关键信息

一周行情回顾

• 沪深300指数上涨3.3%。
• 家电板块申万指数上涨7.6%，跑赢市场4.3个百分点。
• 白电指数上涨8.1%，视听器材指数上涨2.9%。
• 2018年1月家电板块累计涨幅4.9%。

行业动态

• 吸尘器市场：线上销量增长超30%，本土品牌占据主导地位，尤其是小狗吸尘器销量第一。
• 家电网购市场：2017年市场规模达4906亿元，同比增长27.6%；京东占据60.8%市场份额。
• 消费升级：高端产品需求增长，线上均价提升，超大尺寸彩电、一级能效空调等产品增长显著。

品牌动态

• 格力电器：中标巴基斯坦瓜达尔港项目，展现其国际竞争力。
• 京东：推出自主品牌智能冰箱，具备图像识别和远程控制功能，布局物联网产业。
• 阿里、腾讯、百度：分别与美的、海尔、美的合作，推出智能冰箱，集成AI、大数据等技术。

原材料与汇率跟踪

• 原材料价格：铜、铝、原油价格上升，冷轧板价格稳定。
• 汇率波动：人民币小幅贬值，但新宝股份受人民币升值影响，导致汇兑损失。
• 面板价格：持续下滑，反映市场供需变化。

重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司简称	评级	股价2018/02/14	EPS（16A）	EPS（17E）	EPS（18E）	净利润增速（16A）	净利润增速（17E）	净利润增速（18E）	PE（16A）	PE（17E）	PE（18E）
000333	美的集团	买入	56.92	2.27	2.65	3.33	16%	19%	26%	25.5	21.5	17.1
000651	格力电器	买入	54.24	2.56	3.40	4.08	23%	33%	20%	21.2	16.0	13.3
600690	青岛海尔	买入	19.81	0.83	1.13	1.33	17%	37%	17%	24.0	17.5	14.9
002032	苏泊尔	买入	43.18	1.71	1.63	1.96	21%	24%	20%	32.9	26.5	22.0
002508	老板电器	买入	50.09	1.27	1.71	2.17	45%	34%	27%	39.4	29.3	23.0
603868	飞科电器	买入	59.45	1.41	1.97	2.45	22%	40%	24%	42.2	30.2	24.3
603355	莱克电气	买入	33.53	1.25	0.92	1.55	38%	-27%	69%	26.8	36.6	21.6
002705	新宝股份	买入	10.92	0.53	0.51	0.67	52%	-3%	31%	20.6	21.3	16.2
002677	浙江美大	买入	14.69	0.31	0.44	0.57	30%	41%	28%	46.8	33.2	25.9

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响公司盈利能力。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑损失，影响利润。
• 海外需求减弱：可能对出口业务产生负面影响。

投资建议

• 继续推荐家电白马股：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、苏泊尔等公司具有较高的业绩确定性和增长潜力。
• 关注细分成长子行业：如个护小家电、集成灶等，推荐飞科电器和浙江美大。

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有

分析师信息

• 曾婵：首席分析师，武汉大学经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。
• 袁雨辰：分析师，上海社科院经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。