20210328-国金证券-非金属类建材行业研究_旺季到来_关注水泥和竣工产业链_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容

本报告对非金属类建材行业进行了深入分析，重点关注水泥、玻璃和玻纤等子行业。整体来看，行业处于旺季启动阶段，下游需求恢复带动价格全面上涨，板块估值有望修复。同时，部分原材料价格上涨对行业利润形成压力，但整体行业仍具备投资价值。

主要观点

水泥行业

• 价格回升：上周全国水泥价格指数为148.02点，为21年以来首次上涨。分区域来看，中南地区涨幅最大，达14元/吨。
• 出货率回升：全国水泥企业出货率回升至80.93%，环比回升10.32个百分点，显示下游需求积极恢复。
• 库存下降：全国水泥企业库容比回落至52.50%，环比回落3.88个百分点，表明库存压力缓解。
• 上涨驱动因素：下游需求启动、错峰生产执行良好、海外需求恢复及海运运力紧张导致进口熟料对国内沿海冲击减轻。
• 趋势预测：预计本轮水泥价格上涨将持续至5月底雨季到来前。

玻璃行业

• 价格小幅上涨：上周全国玻璃期货价格2081元/吨，环比上涨0.58%；现货价格105.32元/重箱，环比上涨0.44%。
• 区域价格差异：北京和上海玻璃现货价格上调，而广州价格持平。
• 库存与利润：全国浮法玻璃企业库存环比增加63万重箱，增幅2.19%；行业平均利润648.26元/吨，环比减少19元/吨。
• 成本压力：燃料价格上涨对利润形成压制，去库存放缓也导致原片价格走势趋于稳定。

玻纤行业

• 价格稳定：巨石和泰山玻纤主要产品价格均保持稳定，未出现明显上涨。
• 市场供需：粗纱和电子纱价格均未变化，表明市场供需关系尚未出现明显波动。

关键信息

成本端动态

• 动力煤价格环比上涨3.90%，沥青价格小幅回升0.71%，PVC价格上涨1.71%，钛白粉价格小幅上涨1.06%。
• 丙烯酸乳液和纯碱价格保持稳定。

投资建议

• 水泥行业：推荐华新水泥，因价格持续上涨，未来供给受限，具备上涨潜力。
• 消费建材：推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材，因地产竣工数据向好，行业集中度提升。
• 玻璃行业：推荐旗滨集团，受益于价格上涨及行业复苏。

公司盈利预测

风险提示

• 基建投资不及预期
• 房地产投资大幅下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 疫情反复影响行业复苏

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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