20160905-申万宏源-建材行业周报_旺季水泥价格上涨_关注水泥+消费建材龙头_22页_1mb

建材行业周报总结（2016年09月05日）

核心内容

2016年9月，建材行业进入传统旺季，水泥及玻璃价格普遍上涨，部分区域出现价格上调，市场需求逐步回暖。受G20峰会影响，多地水泥企业限产，推动价格上调，企业出货量维持在6-8成之间。预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大，整体行业景气度回升。玻璃行业方面，平板玻璃价格延续涨势，光伏玻璃价格微跌，市场整体偏弱。

水泥行业分析

主要观点

• 水泥价格整体上涨，全国平均价格为282元/吨，环比上涨0.7%。
• 高标号水泥价格上涨幅度较大，如太原上涨30元/吨，广州、南宁上涨20元/吨，福州上涨15元/吨。
• 低标号水泥价格为258元/吨，环比上涨3元/吨。
• 水泥库存下降，全国库存为67.8%，环比下跌0.5%。
• 水泥煤炭价差维持在218元/吨，与上周持平。

关键信息

• 区域价格变动：

  • 华东地区水泥价格继续上涨，尤其是江苏、浙江等地。
  • 华中地区部分企业开始第二轮涨价，局部价格突破300元/吨。
  • 华南地区价格上涨，主要受限产及需求恢复影响。
  • 西北地区部分企业计划涨价，市场整体趋稳。
  • 西南地区需求疲软，价格调整较为缓慢。

• 行业展望：

  • 下游需求逐步提升，预计9月水泥价格将继续上涨。
  • 供给端整合加速，龙头企业持续提价，市场集中度提高。
  • 企业出货率维持在6-8成，部分企业出货率下降，库存压力缓解。

• 投资建议：

  • 推荐关注水泥+消费建材龙头，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。
  • 从PB角度配置水泥股，建议关注海螺、冀东、华新。

玻璃行业分析

主要观点

• 平板玻璃价格继续上涨，全国平均价格为73.80元/重箱，环比上涨1.2%。
• 特种玻璃价格微跌，光伏玻璃市场受下游组件厂库存积压影响，订单持续下滑。

关键信息

• 区域价格变动：

  • 华北地区部分企业价格有所松动，但很快恢复正常。
  • 华东地区部分厂家上涨1-3.5元/重量箱。
  • 华中地区累计上涨2-4元/重量箱。
  • 华南地区累计上涨3-5元/重量箱，价格日趋平稳。
  • 西南地区主流上涨3-5元/重量箱。
  • 东北地区多数厂家上涨3-5元/重量箱，货源紧俏。
  • 西北地区部分厂家上涨1-2元/重量箱。

• 市场展望：

  • 平板玻璃市场在需求支撑下维持上行走势，但涨势温和。
  • 光伏玻璃市场缺乏利好支撑，价格持续下跌，预计年前小幅回暖。

• 投资建议：

  • 推荐关注南玻A、亚玛顿。
  • 新型建材推荐三条主线：消费型新建材（东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶）、转型升级建材企业（秀强股份、纳川股份）、高精端新材料之星（菲利华）。

新型建材行业分析

• 主要观点：

  • 新型建材行业整体表现较好，消费型新建材和转型升级企业成为重点。
  • 高精端新材料具有稀缺性，竞争壁垒高，推荐关注菲利华。

• 关键信息：

  • 消费型新建材建议关注具有较强品牌效应和线下布局的公司。
  • 转型升级企业推荐那些积极拥抱新经济的公司。
  • 高精端新材料推荐具备技术优势和市场竞争力的企业。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 陕西：120个公路项目集中开工，总投资近256亿元，其中普通公路项目2052公里，投资126.9亿元，是陕西“十三五”在建高速公路中规模最大、建设标准最高的项目。

行业新闻

• 水泥行业供给侧改革：金隅股份与冀东水泥重组，冀东水泥上半年亏损9.28亿元，但预计下半年扭亏。
• 海螺水泥：上半年销量同比增长11%，经营性利润同比增长13%，利润总额占行业47%。
• 金隅股份：上半年净利增长74%，房地产板块结算收入增加为主要原因。
• 水泥行业整体盈利状况不佳：上半年行业利润总额为95.5亿元，同比下降26.6%，多数企业处于微利或亏损状态。

公司新闻

• 冀东水泥：上半年净利润亏损9.28亿元，但京津冀地区量价齐升，预计下半年扭亏。
• 金隅股份：拟129.53亿元收购冀东水泥45.41%股权，推动京津冀市场整合。

总结

• 水泥行业：进入旺季，价格持续上涨，供需关系改善，龙头企业整合加速，市场集中度提升。
• 玻璃行业：平板玻璃价格继续上涨，光伏玻璃价格微跌，市场整体偏弱。
• 新型建材行业：推荐消费型新建材、转型升级企业及高精端新材料企业。
• 投资策略：看好水泥旺季行情，建议从PB角度配置水泥股；关注玻璃板块中具有成长潜力的公司。