20220119-中泰证券-平安好医生-01833.HK-政策加速行业发展_公司深化战略模式增强竞争优势_4页_577kb

平安好医生（1833）公司点评总结

核心内容

平安好医生（1833）作为互联网医疗行业的领军企业，正受益于国家政策的大力支持，同时通过深化战略2.0模式，提升运营效率与商业模式，增强其在行业中的竞争优势。分析师维持“买入”评级，认为公司有望享受行业高成长性带来的市场红利。

主要观点

政策利好推动行业发展

• 国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，明确提出加快互联网医院发展，推动健康咨询、在线问诊、远程会诊等互联网医疗服务。
• 2021年10月国家卫健委发布《互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，同年12月联合多部门发布“五个一”服务行动通知，进一步规范并推动行业发展。
• 多项政策落地，对行业形成积极引导，有助于提升互联网医疗的规范化程度和市场接受度。

战略模式升级与业务转型

• 公司自2020年中旬开启战略发展2.0模式，从以建立场景和流量为主的互联网医疗模式，转向“医疗+健康”融合的新模式。
• 服务形态由“线上”转变为“线上+线下”，构建紧密型互联网医疗生态体系。
• 新商业模式融合HMO健康管理（支付方）、家庭医生会员制与O2O医疗服务（供给方），盈利模式将由传统模式转向会员制收费及增值服务收费。

中期发展目标

• 付费用户数从1500万提升至5000-6000万。
• 单客户价值（ARPU）从约200元提升至600-800元。
• 用户留存率从30%+提升至40%+。
• 医疗服务收入占比从28%提升至超50%。

关键信息

财务数据概览

盈利预测调整说明

• 原预测2021/2022/2023年收入分别为93.20/127.99/177.68亿元，净利润分别为-15.18/-10.86/-3.44亿元。
• 调整后收入预测为72.09/80.11/100.16亿元，净利润预测为-15.80/-10.86/-5.10亿元。
• 调整原因包括公司战略模式深化、业务调整及费用率变化。

财务与估值指标

投资建议

• 基于公司战略深化、运营优化及行业高成长性，分析师维持“买入”评级。
• 预期未来6~12个月内，公司股价相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 政策推进速度不及预期。
• 战略模式落地效果不达预期。
• 行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。

结论

平安好医生在政策支持和战略升级的双重驱动下，有望实现业务结构优化与盈利模式转型，进一步巩固其在互联网医疗领域的领先地位。尽管短期内盈利仍为负，但长期来看，随着用户增长、ARPU提升及医疗服务占比增加，公司具备较强的发展潜力和竞争优势。