20181202-光大证券-衍生品周报_股指震荡盘整_期权市场情绪回暖_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为衍生品周报，发布于2018年12月2日，主要分析了上证50ETF期权和股指期货市场在当周的表现，重点跟踪了期权策略收益、市场情绪变化以及股指期货的基差与对冲成本等关键指标。

主要观点

1. 期权市场情绪中性，策略表现良好

• 布林带策略表现：期权布林带策略保持看空信号，卖方布林带策略模拟账户净值上涨1.79%，期权组合开仓布林带策略模拟账户净值同样上涨1.79%。
• 市场波动情况：上证50ETF上周周度上涨1.31%，期权平值合约隐含波动率呈现“V型”反转，先降后升，整体波动率结构平稳，反映市场情绪中性。
• 成交量与PCR指标：期权成交量小幅上升，日均成交量为142.23万张，较上上周上涨1.52%。成交量PCR处于历史84.62%分位水平，较上周小幅上升，显示市场情绪中性偏谨慎。

2. 股指震荡盘整，基差略有收窄

• 主要股指表现：沪深300上涨0.93%，中证500上涨0.04%，上证50上涨1.20%。
• 股指期货基差：各大股指期货合约基差整体略有收窄，表明市场对现货与期货价格的预期趋于一致。

3. 期权策略动态跟踪

• 策略信号与收益：根据布林带模型信号，策略在上周发出**-1（看空）信号，卖方策略与组合开仓策略均取得3.46%**的周度收益。
• 策略执行逻辑：当策略发出做多信号时，卖出认沽期权；发出做空信号时，卖出认购期权。在保护信号出现时，策略会调仓为保护头寸。

关键信息

• 风险提示：报告结果基于模型和历史数据，存在模型失效的风险，且历史数据无法保证重复验证。
• 分析师信息：祁嫣然（执业证书编号：S0930517110002），联系方式：021-52523681，邮箱：qiyr@ebscn.com。
• 相关研报：
  • 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
  • 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

市场动态图表与数据

• 图1：期权布林带策略模拟净值（显示策略净值上涨趋势）。
• 图2-图8：上证50ETF期权成交量、隐含波动率、P/C Skew等图表，反映市场波动与情绪变化。
• 表1：期权布林带策略信号及收益，显示策略信号与收益匹配。
• 表2：上证50ETF期权成交及PCR指标统计，显示成交量与持仓量变化。
• 表3-5：IF、IC、IH合约周度情况统计，包括开盘价、收盘价、涨跌幅、基差及对冲成本。

估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：报告中所采用的分析与估值方法存在假设和模型局限性，结果不保证证券能在该价格交易。
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，分析师独立、客观地出具报告，并对内容负责，且报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。

特别声明

• 公司背景：光大证券股份有限公司是全国性综合类股份制证券公司，经营范围涵盖证券投资咨询、证券经纪、证券承销与保荐等。
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• 免责声明：本报告内容不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险，公司及作者不承担由此产生的法律责任。

联系方式

• 分析师团队：祁嫣然及光大证券研究所其他成员联系方式详见文档表格。
• 公司联系方式：
  • 上海总部：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼，邮编200040
  • 总机：021-22169999，传真：021-22169114、22169134

总结

综上所述，本周期权市场情绪保持中性，布林带策略表现良好，卖方策略收益显著；股指整体震荡微升，基差略有收窄，市场预期趋于平稳。报告强调了模型和历史数据的局限性，并提供了详细的策略执行逻辑与市场数据支持。投资者需谨慎对待报告内容，结合自身情况做出决策。