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股指震荡调整，市场谨慎情绪有所释放 ——衍生品周报 20180722 总结

核心内容

本报告为2018年7月22日的衍生品市场周报，主要分析了上证50ETF期权、股指期货等金融衍生品的市场表现及策略收益情况。整体来看，市场情绪趋于中性，股指波动较小，期权市场成交量回升，隐含波动率下降，反映市场参与者对后市的预期较为平稳。

主要观点

1. 上证50ETF期权市场表现

• 上证50ETF周度上涨 1.24%，截至周五收盘价为 2.540。
• 期权布林带策略在周内先冲高后回落，卖方策略模拟账户净值上涨 0.08%，组合开仓策略模拟账户净值上涨 0.85%。
• 布林带模型发出看多信号，策略表现与市场走势一致。
• 市场恐慌情绪有所释放，期权成交量企稳回升，日均成交量达 144.08万张，较上上周上涨 21.02%。
• 隐含波动率综合指数为 21.29，周内持续回落；PCR指标处于历史 63.38% 分位水平，较上周大幅回落，反映市场情绪中性。

2. 股指市场动态

• 沪深300、上证50分别上涨 0.01% 和 0.68%，中证500下跌 0.56%。
• 三大股指周内震荡调整，基差持续收窄，反映市场对股指的预期趋于稳定。

3. 期权策略表现

• 布林带策略依据标的价格波动发出多空信号，当策略发出做多信号时，卖出认沽期权；发出做空信号时，卖出认购期权。
• 该策略在周内表现出一定的波动性，但整体收益稳定，市场情绪中性。

关键信息

期权市场数据

股指期货市场数据

风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
• 分析与估值方法存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需谨慎决策。

附注

• 分析师：蒋俊阳、祁嫣然
• 相关研报：《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）、《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）
• 免责声明：本报告由光大证券研究所编写，不保证信息的准确性和完整性，仅供内部参考。