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股指震荡调整，期权市场情绪中性 —— 衍生品周报 20180502 总结

核心内容概述

本周报告主要分析了上证50ETF期权市场及股指期货市场的动态表现，指出市场整体呈现震荡态势，期权市场情绪保持中性。同时，报告还对期权布林带策略进行了跟踪，并给出了相关风险提示。

主要观点

1. 期权市场表现

• 期权成交量下降：上周期权日均成交量为111.91万张，较上上周下降11.11%。
• 隐含波动率震荡回落：期权隐含波动率综合指数为23.80，较上上周略有下降。
• PCR指标反映情绪中性：成交量PCR处于历史77.74%分位水平，较上周大幅回落，表明市场情绪偏向中性。
• 期权策略表现：
  • 卖方布林带策略模拟账户净值下跌0.49%。
  • 组合开仓布林带策略模拟账户净值下跌0.02%。

2. 上证50ETF表现

• 震荡上升：上周上证50ETF周度上涨0.19%，收盘价为2.642。
• 隐含波动率均衡：各月份合约波动率结构均衡，期权市场情绪中性。

3. 股指期货市场表现

• 股指震荡调整：
  • 沪深300下跌0.11%，中证500下跌0.34%，上证50上涨0.23%。
  • 上证50ETF在4月27日收盘价为2653.54。
• 基差维持贴水：股指期货合约整体基差小幅震荡，维持贴水状态。
• 基差监测：
  • IF合约收盘基差为-10.88至-66.68。
  • IC合约收盘基差为-8.78至-237.18。
  • IH合约收盘基差为0.46至-28.74。
• 对冲成本：各合约对冲成本年化在1.09%至4.52%之间。

关键信息

期权布林带策略信号及收益（表1）

上证50ETF期权市场动态（表2）

风险提示

• 报告中的结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。
• 历史数据可能无法重复验证，分析和估值方法存在局限性。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务方面的操作建议，投资者需自行承担风险。

研报与分析师信息

• 相关研报：

  • 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
  • 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

• 分析师：

  • 蒋俊阳（执业证书编号：S0930517060002）
    电话：021-22167404
    邮箱：jiangjunyang@ebscn.com
  • 祁嫣然（执业证书编号：S0930517110002）
    电话：021-22167235
    邮箱：qiyr@ebscn.com

附注

• 报告中涉及的所有图表均来自Wind资讯与光大证券研究所。
• 光大证券股份有限公司为全国性综合类股份制证券公司，经营范围涵盖证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营等。
• 报告仅供内部客户使用，未经书面授权不得复制、分发或引用。