20180610-光大证券-衍生品周报_股指波澜再起_期权市场情绪中性偏谨慎_9页_1mb

股指与期权市场周报总结 20180610

核心内容概述

本周报告聚焦于上证50ETF期权及股指期货市场的动态变化，分析了期权策略表现、市场情绪、成交量与隐含波动率的变化，以及股指期货合约的基差情况。整体来看，市场情绪中性偏谨慎，期权策略表现不佳，股指波动较小。

主要观点

• 期权市场表现

  • 上证50ETF周度上涨 $0.34%$，但期权卖方布林带策略模拟账户净值下跌 $2.90%$，期权组合开仓布林带策略模拟账户净值下跌 $2.46%$。
  • 期权成交量下降，日均成交量为73.11万张，较上上周下跌 $13.20%$。
  • 期权隐含波动率综合指数为19.77，较上上周小幅回落。
  • PCR指标处于历史 $97.17%$ 分位水平，较上周大幅上升，表明市场情绪中性偏谨慎。
  • 各月份合约波动率结构均衡，期权市场情绪整体中性。

• 股指期货市场动态

  • 沪深300、上证50分别上涨 $0.24%$、$0.18%$，中证500下跌 $0.28%$。
  • IF、IC合约基差小幅震荡，IH合约基差小幅收窄，整体基差变化较为平稳。
  • 基差数据表明市场对股指未来走势的预期较为保守。

关键信息

期权布林带策略表现

• 布林带信号切换频繁，策略净值小幅回落。
• 表1显示策略信号及收益：
  • 2018-6-4：信号为0，卖方策略收益-2.40%，组合开仓策略收益0.67%
  • 2018-6-5：信号为1，卖方策略收益-2.90%，组合开仓策略收益1.54%
  • 2018-6-6：信号为0，卖方策略收益-2.90%，组合开仓策略收益3.27%
  • 2018-6-7：信号为0，卖方策略收益-2.90%，组合开仓策略收益1.62%
  • 2018-6-8：信号为-1，卖方策略收益-2.90%，组合开仓策略收益0.34%

成交量与波动率分析

• 表2显示上周期权成交及PCR指标统计，成交量PCR显著上升，反映市场情绪偏谨慎。
• 图1至图9展示了期权平值合约隐含波动率、P/C Skew等指标的变化，显示市场情绪中性。

股指期货基差监测

• 表3至表5分别展示了IF、IC、IH合约的周度情况，包括开盘价、收盘价、涨跌幅、基差及对冲成本。
• IH合约基差小幅收窄，IF、IC合约基差平稳。

风险提示

• 报告结果基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
• 历史数据可能无法重复验证，分析和估值方法具有局限性，不保证证券能够在该价格交易。
• 投资者应谨慎决策，本报告不构成投资建议，亦不承担因依据报告内容进行投资所产生的后果。

分析师信息

• 蒋俊阳（S0930517060002）

  • 电话：021-22167404
  • 邮箱：jiangjunyang@ebscn.com

• 祁嫣然（S0930517110002）

  • 电话：021-22167235
  • 邮箱：qiyr@ebscn.com

相关研报

• 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
• 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

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