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股指纷纷跳水，期权市场情绪再度降温 —— 衍生品周报 20180805 总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月5日当周的期权市场与股指期货市场动态，指出市场整体呈现震荡下跌趋势，期权策略表现不佳，市场情绪中性偏谨慎。同时，报告对布林带策略、成交量、隐含波动率、PCR指标、基差变化等关键数据进行了跟踪和分析，并提供了相关风险提示。

主要观点

• 期权市场表现
  上周上证50ETF大幅回落，周度下跌4.58%，期权布林带策略转为看空信号，导致卖方策略模拟账户净值下跌8.92%，组合开仓策略净值下跌3.84%。

  • 期权成交量震荡微升，日均成交量138.53万张，较上上周上涨4.86%。
  • 期权隐含波动率综合指数25.25，周内持续上升。
  • PCR指标处于历史98.94%分位水平，表明市场情绪趋于谨慎。
  • 期权合约整体波动率结构稳定，次月合约呈现倒“U”特征，反映市场情绪中性偏谨慎。

• 股指期货市场表现
  上周沪深300、中证500、上证50分别下跌5.85%、6.09%、4.42%，市场出现三连阴走势。

  • 股指期货基差再度扩大，显示市场预期悲观，现货与期货价格之间差距加大。
  • 各股指期货合约对冲成本年化均低于10%，但基差普遍为负，表明期货价格低于现货价格。

关键信息

1. 期权布林带策略动态跟踪

• 上周上证50ETF周度下跌4.58%，导致布林带策略转为看空信号。
• 卖方布林带策略模拟账户净值下跌8.92%，组合开仓布林带策略净值下跌3.84%。
• 布林带策略基于价格线上穿/下穿上/下轨线判断多空信号，策略执行时根据信号调整头寸。

2. 上证50ETF期权市场动态

• 期权成交量震荡微升，日均成交量138.53万张。
• PCR指标处于历史高位，显示市场情绪中性偏谨慎。
• 期权平值合约隐含波动率持续上升，市场对未来的不确定性增加。
• 次月合约呈现倒“U”波动率特征，反映市场情绪谨慎。

3. 股指期货市场动态

• 沪深300、中证500、上证50分别下跌5.85%、6.09%、4.42%。
• 基差扩大，显示市场情绪悲观，期货价格低于现货价格。
• 各合约对冲成本年化较低，但基差为负，表明市场预期不佳。

风险提示

• 报告结果基于模型和历史数据，模型存在失效风险。
• 分析和估值方法有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险，且需结合自身情况审慎决策。

分析师信息

• 蒋俊阳
  执业证书编号：S0930517060002
  联系方式：021-22167404 / jiangjunyang@ebscn.com

• 祁嫣然
  执业证书编号：S0930517110002
  联系方式：021-22167235 / qiyr@ebscn.com

相关研报

• 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
• 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

机构信息

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