20141130-安信证券-机械军工_周报-国企改革和建设重要性上升_油价下行挤压油服公司利润_20页_780kb

2014年11月30日机械军工周报总结

核心内容概述

2014年11月30日发布的《机械军工周报（第49周）》聚焦于军工、智能装备、铁路设备、通航产业及油气设备等领域的投资机会。报告指出，随着国企改革和国际合作建设成为主旋律，以及工业4.0和智能化趋势的加速，相关行业迎来新的发展机遇。同时，国际油价下行对油服公司利润形成压力，但国内油气改革和进口替代带来新的增长空间。

主要观点与关键信息

1. 投资重点

• 核心推荐组合：闽福发A、日发精机、机器人、四创电子、巨星科技、南北车、海特高新、中集集团
• 重点推荐组合：隆华节能、光电股份、天广消防、中国重工、中航光电、湘电股份、达刚路机、南方泵业、开山股份、惠博普
• 重点推荐领域：军工、智能装备、铁路设备、通航产业、油气设备、环保设备、冷链设备等

2. 核心观点

• 持续推荐新兴产业，特别是安全和智能化方向。
• 国企改革和国际合作建设将成主旋律，建议加大铁路配置。
• 通航产业未来2-3年为政策导入期，长期来看将进入快速发展阶段。
• 工程机械板块评级调为“增持”，关注油气公司外延并购。
• 降息对机械行业有利，提升估值弹性，重点推荐工程机械。

3. 行业动态

• 军工：习主席提出强军与改革双主线，重点关注主战装备列装、资本运作、军民融合。
• 通航产业：低空开放改革进入深水区，政策突破推动行业大发展，重点关注空管、通讯设备、机场建设、通航运营等环节。
• 铁路设备：南北车合并事宜持续推进，高铁外交上升为国家战略，海外市场拓展空间打开。
• 油气设备：OPEC未减产，油价持续下跌，但国内油气改革及页岩气开发带来投资机会，重点推荐中海油服、海油工程等。

4. 市场表现

• 上周机械行业指数上涨5.2%，国防军工上涨4.2%，智能装备涨幅最大，达18.9%。
• 隆华节能、巨轮股份、开山股份涨幅分别为21.6%、14.7%、10.9%。
• 部分公司如杰瑞股份、海特高新、金卡股份等表现不佳。

行业重点分析

1. 国防军工

• 政策驱动：低空开放改革、军民融合、军品定价机制改革等政策推动行业发展。
• 重点个股：航天电子、中航电子、海特高新、四创电子、四川九洲、威海广泰等。
• 趋势：军工行业未来3-5年基本面持续向好，重点关注主战装备列装和资本运作。

2. 智能装备

• 市场前景：智能装备行业应用不断扩展，受益于工业4.0趋势，未来成长空间巨大。
• 重点个股：机器人、巨星科技、上海机电、博实股份等。
• 案例：美国5岁男童使用3D打印机械手指，显示智能装备在民生和工业中的广泛应用。

3. 铁路设备

• 政策与市场：高铁外交上升为国家战略，海外市场拓展加快，国内铁路设备需求旺盛。
• 重点个股：中国北车、中国南车、晋西车轴、轴研科技、北方创业等。
• 预期：2014年动车组招标启动，铁路行业进入交付高峰。

4. 通航产业

• 政策突破：低空开放政策逐步落地，1000米以下空域实行分类管理，通航产业进入实质性发展。
• 市场潜力：预计2020年通航飞行总量达200万小时，相关配套市场空间达3900亿元。
• 重点个股：海特高新、四创电子、四川九洲、威海广泰、川大智胜等。

5. 油气设备

• 行业现状：油价下跌影响油服公司利润，但国内油气改革和进口替代带来机遇。
• 重点个股：中海油服、海油工程、杰瑞股份、恒泰艾普等。
• 未来展望：国内油气开发景气度将优于2014年，重点关注深水油气开发。

6. 冷链设备

• 行业增长：冷链物流行业保持20%左右增长，预计未来5年新增需求3000万吨。
• 重点个股：汉钟精机、大冷股份、烟台冰轮等。
• 政策推动：电商推动冷链发展，国内冷链流通率仅19%，远低于发达国家。

公司动态与投资逻辑

1. 日发精机

• 战略转型航空装配线产业链，与浙江大学合作，拓展国际市场。
• 预计2014-2016年EPS分别为0.21元、0.69元、1.12元。
• 6个月目标价46.23元，对应100亿市值，持续推荐。

2. 闽福发A

• 首次民营企业收购军工资产，进军电磁脉冲防护领域。
• 未来计划全面转型军工，具备外延扩张能力。
• 预计2014-2016年EPS分别为0.23元、0.28元、0.33元。

3. 四创电子

• 军民融合受益，重点布局航空制造、维修、培训、金融租赁等业务。
• 预计2014-2016年EPS分别为0.4元、0.66元、0.83元。
• 目标价为48.97元，评级为买入-A。

4. 中海油服

• 业务覆盖全产业链，受益于深水油气开发。
• 预计2014-2016年EPS分别为1.49元、1.68元、2.01元。
• 评级为买入-A，目标价为17.13元。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行可能影响固定资产投资。
• 行业转型风险：部分传统企业转型失败，影响业绩增长。
• 政策不确定性：国企改革和通航政策推进过程中存在不确定性。
• 油价波动风险：国际油价持续下跌，影响油服公司盈利预期。

相关报告与数据

• 国防军工：低空开放政策推动通航产业进入发展新阶段。
• 智能装备：工业4.0带来广阔市场，关注机器人及3D打印技术。
• 铁路设备：高铁外交带动海外市场拓展，关注南北车合并及订单增长。
• 油气设备：油价下跌影响行业利润，但国内改革带来投资机会。

投资建议

• 增持建议：工程机械、铁路设备、环保设备、冷链设备等。
• 买入建议：军工、智能装备、通航、油气设备等板块中重点个股。
• 关注主题：国企改革、低空开放、工业4.0、一带一路等。

行业评级

总结

2014年11月机械军工行业在政策和市场双重驱动下呈现积极发展态势。军工板块受益于强军和改革，智能装备、通航、铁路设备等新兴领域成为投资重点。降息和基建投资回暖对机械行业带来估值修复机会，而油价下行对油服公司构成压力，但国内改革和进口替代带来新机遇。报告重点推荐了一批具备成长性和改革受益潜力的公司，同时提醒投资者关注宏观经济、行业转型及政策不确定性等风险。