20150206-安信证券-机械军工_周报_第06周_-国企改革和军工大时代_18页_769kb

机械军工周报（第06周）总结

核心内容

2015年机械军工行业建议投资者均衡配置成长股与蓝筹股，重点关注军工、高铁、智能装备等三大新兴产业。军工板块虽然经历了一波下跌，但资产证券化趋势不可阻挡，整体仍被给予买入评级。南北车合并带来估值提升和海外拓展机会，铁路设备板块在“一带一路”战略下有望迎来新的增长空间。油气行业虽受油价下跌影响，但国际油价企稳回升预期增强，建议左侧布局油服行业。智能装备在工业4.0背景下迎来发展机遇，重点关注具备核心技术能力的公司。同时，国企改革是推动行业发展的长期主题。

主要观点

1. 军工板块：军工资产证券化持续推进，国企改革带来估值提升机会。推荐闽福发A、光电股份、中国重工、四创电子、日发精机等公司。
2. 铁路设备：国内需求稳定，海外进展是关键。南北车合并带来规模效应，推荐中国北车、中国南车、南车时代电气、宝利来、轴研科技等。
3. 智能装备：工业4.0推动行业应用深化，推荐机器人、巨星科技、松德股份、华昌达、博实股份等公司。
4. 油气设备与服务：油价预计将在2015年中期企稳回升，建议关注恒泰艾普、海默科技、江钻股份、杰瑞股份等超跌优质标的。
5. 国企改革：关注“大集团、小公司”模式下的资产注入预期，推荐南方汇通、北方创业、四川九州、海特高新等公司。

关键信息

• 军工板块：预计2015年军工改革将加快，重点推荐闽福发A、光电股份、中国重工、四创电子、日发精机等公司。
• 铁路设备：预计2015年国内铁路投资稳定在8000亿左右，推荐南北车（A+H）、时代电气、宝利来、轴研科技等。
• 智能装备：工业4.0带来应用深化，推荐机器人、巨星科技、松德股份、华昌达、博实股份等。
• 油气设备：国际油价预计企稳回升，推荐恒泰艾普、海默科技、江钻股份、杰瑞股份等。
• 环保设备：环保政策推动行业投资加速，推荐开山股份、南方汇通、隆华节能等。

行业动态分析

国防军工行业

1. 核电合作：中阿两国将深化核电合作，推进基础设施建设。
2. 新型战机研发：中国歼-31五代机曝光，标志着军工行业加速发展。
3. 第二艘航母：官方首次明确“第二艘航母”消息，利好军工企业。
4. 无人机交付：航天科技集团彩虹4无人机即将交付，受益于军工电子升级。

智能装备行业

1. 无人机配送：淘宝首次试水无人机配送，虽为短期活动，但体现智能装备应用前景。
2. 机器人发展：中国机器人数量预计2017年居世界首位，未来将受益于工业4.0。
3. 机器人联盟：中科院成立智能制造及机器人技术创新与产业化联盟，推动产业升级。

铁路设备行业

1. 新通道建设：新疆、青海等地将建设欧亚大通道，铁路出口有望提升。
2. 商务部支持：鼓励铁路设备出口，海外发债解决融资问题。
3. 保险机制：保监会同意铁总筹建中国铁路财产保险自保有限公司，提升行业保障。

油气装备及服务行业

1. 油价走势：国际油价预计在2015年中期企稳回升，利好油服企业。
2. 北美钻机减少：北美钻机数目快速下降，去产能加速，油价下行风险降低。
3. 波兰页岩气：雪佛龙退出波兰页岩气勘探，影响行业前景。

重点公司投资要点及评级

行业表现

• 机械行业指数上周下跌4.4%，国防军工行业下跌3.8%，沪深300指数下跌3.6%。
• 轻工制造板块跌幅最小，为1.3%。
• 巨轮股份、恒泰艾普、巨星科技涨幅分别为6.0%、5.4%、4.0%。

风险提示

• 宏观经济下行：影响下游行业固定资产投资。
• 业务转型失败：传统行业转型可能失败。
• 油价波动：国际油价可能影响油服企业盈利。
• 政策变化：可能影响军工、铁路、环保等行业发展。

分析师声明

本报告由邹润芳、王书伟撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容合法合规，观点独立公正，分析专业审慎。