20221120-西南证券-公用事业与环保行业周报_广东首提一次能源传导_绿证市场获新关注_19页_3mb

广东首提一次能源传导，绿证市场获新关注

核心内容总结

本报告聚焦于中国电力行业及可再生能源市场的发展动态，分析了火电、风光、水电、储能、天然气、碳市场等领域的最新进展及投资策略。

火电行业

• 新增核准规模：2022年1-11月，我国火电新增核准规模超56GW，其中国家能源集团、华能集团、国家电投为头部企业。
• 广东新政：广东省首次提出一次能源价格传导机制，当煤炭或天然气价格高于一定阈值时，火电成本将通过电价传导至工商业用户，缓解火电企业成本压力，提升盈利修复能力。
• 成本压力：2022年广州港澳洲煤Q5500库提价均价超1300元/吨，度电成本可达0.62元，而现行上网电价仅为0.453元/千瓦时，导致火电企业面临较大亏损压力。
• 投资建议：建议重点关注高弹性火电企业，如国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等。

风光发展

• 2022前三季度：风光新增装机分别为19.2GW和52.6GW，累计装机容量分别达348GW和358GW。
• 十四五规划：预计2025年风电装机为582GW，光伏装机为753GW，风光合计新增装机目标为874GW。
• 绿证市场：新增可再生能源消费不纳入能源总量控制，绿证将在可再生能源认定中发挥重要作用，绿证市场将获得新一轮关注。
• 投资建议：建议关注优质绿电企业，如三峡能源、广宇发展等。

储能行业

• 河南首批独立储能项目：共11个独立储能电站项目，总规模1.1GW/2.2GWh，技术路线为电化学储能，参与企业包括国电投、中广核、中核汇能等。
• 盈利模式：储能项目可通过新建并网新能源项目购买储能规模，租赁费为每年200元/kWh，并可获得调峰补偿费，上限为0.3元/kWh。
• 长期前景：储能产业作为“十四五”规划的重要部分，未来成长空间较大。

硅料与硅片市场

• 硅料价格：本周均价为305元/KG，维持稳定。
• 硅片价格：M10单晶硅片价格小幅下跌0.14%，G12单晶硅片价格稳定。
• 风险提示：若硅料价格不下探，硅片出货不及预期，盈利空间将被压缩。

其他行业动态

• 煤炭市场：环渤海动力煤Q5500平仓价下跌，防城港印尼煤Q5500场地价下跌。
• 水电市场：三峡水库入库流量上涨，出库流量稳定，水位维持不变。
• 天然气市场：中国LNG出厂价格全国指数下跌，进口到岸价格上涨。
• 碳市场：全国碳市场成交量上涨，广东市场成交量最高，达104832万吨。

主要观点

1. 火电成本疏导机制：广东新政首次提出一次能源价格传导机制，有助于火电企业疏导成本压力，提升盈利修复能力。
2. 风光发展加速：2022年前三季度风光发展良好，预计2025年风光装机将达1335GW，绿证市场将因政策支持而受到更多关注。
3. 储能产业前景广阔：河南首批独立储能项目公示，表明“十四五”储能规划正在稳步实施，未来储能产业有望迎来增长。
4. 光伏产业链：硅料价格维持稳定，但硅片出货不及预期，可能影响盈利空间。
5. 电力板块关注度提升：随着电价体系逐步合理，电力板块基本面改善，投资热度有望持续上升。

关键信息

• 火电新增核准规模：2022年1-11月累计新增核准规模超56GW，国家能源集团、华能集团、国家电投为领先企业。
• 绿证市场：新增可再生能源消费不纳入能源总量控制，绿证将在可再生能源认定中发挥关键作用。
• 河南储能项目：首批11个独立储能电站项目，规模1.1GW/2.2GWh，预计2024年底前建成投产。
• 硅料价格：本周均价为305元/KG，硅片价格下跌0.14%，G12单晶硅片价格稳定。
• 投资策略：建议重点关注高弹性火电企业及优质绿电企业，如国电电力、华电国际、三峡能源、广宇发展等。
• 风险提示：产业建设不及预期、光伏成本下降不及预期。

重点关注个股及评级

风险提示

• 产业建设不及预期：若新能源项目建设进度落后，可能影响整体行业发展。
• 光伏成本下降不及预期：若光伏组件价格未如预期下降，将对盈利空间造成压力。

行业数据

• 行业总市值：28,984.36亿元
• 流通市值：26,940.13亿元
• 行业市盈率TTM：24.8倍
• 沪深300市盈率TTM：11.0倍

图表目录

• 图1：年初以来火电新增核准规模超56GW
• 图2：年初以来各公司新增项目统计
• 图3：广州港澳洲煤Q5500库提价2022年均价超过1300元/吨
• 图4：广州等五市工业电价价目表
• 图5：截止2022年9月底风电累计装机容量达348GW
• 图6：截止2022年9月底光伏累计装机容量达358GW
• 图7：近两年环渤海动力煤Q5500平仓价走势
• 图8：近两年防城港印尼煤Q5500场地价走势
• 图9：近两年三峡水库入库和出库流量走势
• 图10：近两年三峡水库水位情况
• 图11：近两年铁矿石综合价格走势
• 图12：近两年钢材综合价格走势
• 图13：年初至今多晶硅料现货价的价格走势
• 图14：年初至今光伏组件综合价格走势
• 图15：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势
• 图16：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势
• 图17：近一年申万公用板块相对沪深300走势
• 图18：近一年申万环保板块相对沪深300走势
• 图19：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现
• 图20：上周协鑫新能源、宝新能源等个股涨幅显著
• 图21：上周川能动力、京运通等个股跌幅显著
• 图22：上周申万公用板块中交易额靠前个股（亿元）
• 图23：年初以来申万公用上涨个股占比为20.5%
• 图24：上周粤海投资、惠城环保等个股涨幅显著
• 图25：上周伟明环保、国中水务等个股跌幅显著
• 图26：上周申万环保板块中交易额靠前个股（亿元）
• 图27：年初以来申万环保上涨个股占比为16.3%

公司动态

• 金开新能：补选刘拂洋、薛路希为非独立董事，符合相关规定。
• 龙源电力：完成2022年度第二十期超短期融资券发行。
• 三峡水利：调整第十届董事会董事。
• 粤水电：签订阿瓦提县粤水电40万千瓦光伏+储能市场化并网项目EPC总承包合同。
• 节能风电：发布配售股份公告。
• 碧水源：中国城乡拟提供不超过6亿元短期借款。
• 华润电力：2022年10月附属电厂发电量同比增长5.9%。
• 吉电股份：完成2022年度第三期超短期融资券发行。
• 南网能源：拟与广东交通实业投资有限公司成立合资公司，开展分布式光伏项目。
• 川投能源：控股股东董事长刘体斌被立案调查及实施留置措施。
• 深圳燃气：拟建设2座16万m³LNG储罐，满足深圳市30天城市燃气应急储备需求。

投资策略

• 火电：关注国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等高弹性火电企业。
• 风光：关注三峡能源、广宇发展等优质绿电企业。
• 水核：关注长江电力、中国核电等。
• 其他：关注青达环保、中国天楹、协鑫能科、川能动力等。

分析师信息

• 分析师：池天惠
• 执业证号：S1250522100001
• 联系方式：电话13003109597，邮箱cth@swsc.com.cn
• 联系人：刘洋，电话18019200867，邮箱ly21@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下。

重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，不构成投资建议。
• 本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。
• 本报告仅供本公司签约客户使用，未经授权，不得使用或转发。