20221120-中国银河-碳中和周报_广东提出一次能源价格的传导机制_火电成本压力有望纾解_20页_1mb

碳中和周报总结

核心内容

• 政策动态：广东省提出一次能源价格传导机制，以缓解火电企业成本压力，该机制可能被其他省份借鉴。
• 行业数据：水泥、玻璃供给收缩，有望缓解库存压力；煤炭现货价格继续下降，动力煤与焦煤价格波动明显。
• 市场行情：本周建材行业涨幅较大，环保行业整体表现不佳，煤炭行业跌幅明显但年初至今表现较好。
• 投资建议：推荐新能源运营商、火电+新能源互补企业、绿色建材龙头企业及部分受益于政策催化的环保和煤炭企业。
• 风险提示：包括原料价格波动、下游需求不及预期、政策执行力度不足等。

主要观点

电力行业

• 广东省能源局与南方能监局联合发布电力市场交易通知，明确一次能源价格传导机制，有助于减轻火电企业成本压力。
• 该机制可能推广至其他省份，对火电企业具有积极影响，建议关注新能源运营商及火电与新能源互补企业。

环保行业

• 受疫情影响及宏观经济影响，环保行业整体表现不佳，但环境治理需求长期存在。
• 短期可关注受益于火电投资加速的烟气治理板块，以及受益于政策支持的科学仪器、再生资源等企业。
• 建议关注传统环保企业新能源转型及具备技术优势的公司。

建材行业

• 水泥和玻璃供给收缩，有助于缓解库存压力，但短期需求仍偏弱。
• 水泥价格小幅上涨，但未来可能因需求减少而降价。
• 玻璃纤维需求回升，尤其是风电和新能源汽车领域，建议关注龙头企业。
• 消费建材受益于地产政策利好，需求有望恢复。

煤炭行业

• 动力煤现货价格继续下降，国际市场需求疲软，煤价承压。
• 长协煤价稳中有升，煤炭板块仍具配置价值。
• 推荐具备资源优势和稳定业绩的煤炭企业。

关键信息

政策动态

• 广东一次能源价格传导机制：2023年电力市场交易将设置价格上下限，有助于火电企业成本压力缓解。
• 贵州与内蒙古碳达峰方案：推进新能源发展，优化能源结构，提升可再生能源比例。
• 工信部有色金属行业碳达峰方案：推动低碳工艺研发，提升再生金属供应占比。

市场动态

• 国际煤价下跌：欧洲、南非、澳大利亚等地区煤价持续走弱。
• 国内煤价承压：港口煤价下降，部分国际港口煤价低于国内价格。
• 建材行业数据：水泥和玻璃产量下降，但玻璃纤维需求回升。

投资建议

• 公用事业：推荐三峡能源、龙源电力、太阳能、中闽能源、江苏新能等新能源运营商；华能国际、国电电力、协鑫能科等火电+新能源企业。
• 环保行业：推荐ST龙净、清新环境、仕净科技、盛剑环境、聚光科技、伟明环保、高能环境、华宏科技、天奇股份、旺能环境、路德环境、山高环能、英科再生等公司。
• 建材行业：推荐东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、洛阳玻璃等公司。
• 煤炭行业：推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源、山西焦煤等企业。

行情回顾

周行情

• 公用事业：涨跌幅为0.53%，跑赢沪深300指数0.18pct。
• 环保行业：涨跌幅为-0.35%，跑输沪深300指数0.70pct。
• 建材行业：涨跌幅为1.78%，跑赢沪深300指数1.44pct。
• 煤炭行业：涨跌幅为-5.82%，跑输沪深300指数6.17pct。

年初至今行情

• 公用事业：涨跌幅为-14.98%，跑赢沪深300指数8.07pct。
• 环保行业：涨跌幅为-19.07%，跑赢沪深300指数3.98pct。
• 建材行业：涨跌幅为-26.24%，跑输沪深300指数3.19pct。
• 煤炭行业：涨跌幅为17.20%，跑赢沪深300指数40.25pct。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产政策落地效果不及预期
• 政策执行力度不足
• 行业新增产能超预期
• 煤价大幅下跌风险

附录信息

• 项目中标&对外投资：包含多个公司在环保和公用事业领域的项目中标和投资公告。
• 股份增减持&质押冻结：涉及多家公司的股份变动情况。
• 资产重组&收购兼并&关联交易：包括部分公司的资产收购及关联交易公告。

分析师信息

• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，擅长行业分析及个股优选。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）硕士，有丰富行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学硕士，专注于环保行业研究。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，曾获多个分析师奖项。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票相当）、回避（低于10%）。

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