20221120-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_可再生能源新政何以推动绿证市场发展_17页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容

本报告为公用事业及环保产业行业研究，评级为买入（维持评级），重点分析了行业动态、市场数据、政策变化及投资建议。

主要观点

• 行业表现：本周上证综指上涨0.32%，创业板下跌0.64%。公用事业板块上涨0.92%，环保板块下跌0.37%，煤炭板块下跌5.87%，碳中和板块下跌3.43%。
• 政策变化：国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布1258号文，明确将风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源不纳入能源消费总量控制，并以绿证作为可再生能源消费量的计量基础。该政策旨在加快绿证市场建设，提升水电盈利及绿电装机积极性。
• 新能源发展：新能源发电板块（尤其是风电、光伏）在补贴退坡后仍保持高增长，主要得益于大基地规划及电力市场建设的利好。绿证市场作为可再生能源消费的认证机制，有助于提升新能源企业的盈利能力和装机积极性。
• 火电压力：火电企业受制于高煤价及顺价机制不畅，盈利承压，但政策鼓励下火电资产质量高、拓展新能源的龙头企业仍值得关注。
• 核电发展：核电板块在“十四五”重启背景下，盈利空间有望扩大，建议关注核电龙头企业如中国核电。
• 碳市场动态：全国碳市场本周碳价下跌0.34%，北京市场成交量最高，但整体市场活跃度仍较低。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金公用事业及环保产业指数：2482
• 沪深300指数：3802
• 上证指数：3097
• 深证成指：11180
• 中小板综指：11978

行业要闻

• 工信部等五部门组织开展第三批智能光伏试点示范活动，推动光伏与新一代信息技术融合。
• 国家发改委加快建设核电、水电项目，推进大型风电光伏基地建设。
• 习近平在G20峰会上强调清洁能源转型需平衡经济和民生。
• 吉林省发布“十四五”电力发展规划，预计2025年煤电装机达1959万千瓦。

投资建议

• 火电：关注资产质量高、拓展新能源发电的龙头企业，如国电电力、华能国际。
• 新能源发电：建议关注新能源运营龙头，如三峡能源。
• 核电：建议关注核电龙头企业，如中国核电。

风险提示

• 电力板块：新增装机容量不及预期、下游需求不旺、煤价高位、补贴退坡等。
• 环保板块：政策释放不及预期。

行业数据跟踪

煤炭价格

• 欧洲ARA港动力煤价：325美元/吨（环比持平）
• 纽卡斯尔NEWC动力煤价：324.26美元/吨（环比下降13.90%）
• 广州港印尼煤库提价（Q5500）：1300元/吨（环比下降4.06%）
• 山东滕州动力煤坑口价（Q5500）：1220元/吨（环比持平）

天然气价格

• IPE英国天然气价：271.51便士/色姆（环比上涨18.86%）
• 美国Henry Hub天然气价：5.90美元/百万英热（环比上涨27.71%）
• 国内LNG到岸价：24.78美元/百万英热（环比上涨12.28%）

碳市场跟踪

• 全国碳市场CEA最新报价：57.80元/吨（环比下跌0.34%）
• 北京市场成交量最高，为12.76万吨，均价117.47元/吨
• 深圳市场成交量最低，为2132吨，均价49.11元/吨
• 天津、重庆、福建未参与交易

上市公司动态

• 股权质押：多家公司如中持股份、贵州燃气、新疆火炬等出现股权质押公告。
• 大股东增减持：部分公司如伟明环保、ST龙净出现增持或减持行为。
• 限售股解禁：三达膜、洪城环境、永清环保等公司未来3个月内将有大量限售股解禁。

结论

在政策推动和市场需求的双重作用下，公用事业及环保产业正逐步向新能源转型。绿证市场建设加快将对水电及绿电装机形成利好，火电企业则面临煤价高位和盈利压力。建议关注具备高质量火电资产和新能源拓展能力的龙头企业，以及新能源运营和核电企业。同时，需警惕电力市场发展不及预期、补贴退坡等风险。