20221116-天风证券-公用事业行业点评_一次能源价格传导机制有望启动_成本端压力将进一步疏导_2页_237kb

公用事业行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了广东省2023年电力市场交易政策的调整及其对火电企业盈利能力的影响。广东省能源局与南方能监局联合发布通知，明确2023年电力市场交易规模为5500亿千瓦时，与2022年持平，并提出了一次能源价格波动传导机制，以应对能源价格波动对电力企业的影响。

主要观点

• 电力交易规模稳定：2023年广东电力市场交易规模维持在5500亿千瓦时，其中年度交易规模上限为3000亿千瓦时，显示市场运行的稳定性。
• 零售合同模式创新：允许采用“固定价格+联动价格+浮动费用”的零售合同模式，浮动费用上限为2分/千瓦时，有助于平衡供需关系和价格波动。
• 价格传导机制启动：当一次能源价格（如煤炭或天然气）波动超出一定范围时，启动价格传导机制，将成本压力疏导至工商业用户。若价格高于阈值，超出部分由用户分摊；若价格低于阈值，部分费用由用户分享。
• 火电盈利有望修复：随着年度长协电价可能继续上浮，以及价格传导机制的实施，广东火电企业的盈利能力有望得到改善。
• 投资建议：建议关注【宝新能源】【粤电力A】【华能国际】【华电国际】等火电企业，因其可能受益于电价调整和成本疏导政策。

关键信息

• 事件背景：广东省能源局、南方能监局发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》。
• 传导机制条件：
  • 综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，启动价格传导，补偿火电企业成本。
  • 综合煤价或天然气到厂价低于一定值时，回收部分费用，工商业用户可分享。
• 市场运行情况：2022年广东月度交易成交均价保持高比例上浮，预计2023年年度长协电价也将上浮。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原评级不变。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 疫情带来的不确定性
• 政策推进不及预期
• 电价下调风险
• 煤价大幅上涨风险

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资料来源：贝格数据