20220510-国金证券-西部利得得尊纯债债券型证券投资基金_中高等级信用债打底_利率债及转债灵活增强_13页_1mb

报告摘要

西部利得得尊纯债债券型证券投资基金总结

核心内容

西部利得得尊纯债债券型证券投资基金是一只中长期纯债券型基金，成立于2017年3月1日，基金代码为675100.OF。该基金由严志勇、李安然、易圣倩三位基金经理共同管理，分别自2018年11月19日、2021年4月21日、2022年1月26日起担任基金经理。截至2022年一季度末，基金合计规模为25.35亿元，持有人结构以机构为主，占比较高。

投资策略

信用债配置：基金以中高等级信用债（AA+及以上）作为底仓，重点配置核心地区城投和优选产业主体，配置较为均衡，城投债和产业债各占约一半。城投债以地级市核心平台为主，不进行信用下沉；产业债以国企和央企为主，看好龙头企业。
利率债与转债配置：灵活参与利率债波段交易，适度配置二级资本债，流动性较好且安全性高。可转债配置上限约15%，采取双低策略，严格控制回撤，定位为收益增厚工具。
久期管理：一般久期操作范围在1.5-3年，追求稳健中庸，不进行极端久期配置。根据市场环境进行灵活调整，利率债层面以把握较大的波段为主，不进行高频交易。
杠杆策略：杠杆率操作范围在103.70%-134.25%，基金经理严志勇管理以来杠杆率均值为118.78%。

产品定量分析

业绩表现：
- 基金成立以来年化回报为4.75%，同类排名94/460。
- 基金经理任职以来年化回报为5.33%，同类排名72/810。
- 最大回撤为-1.29%，同类排名106/810。
- 夏普率为2.77，同类排名60/810。
- 近1年年化回报为5.23%，同类排名217/1575；最大回撤为-0.67%，同类排名1355/1575。
- 近3年年化回报为5.24%，同类排名71/915；最大回撤为-1.29%，同类排名129/915。
- 近5年年化回报为4.67%，同类排名133/506；最大回撤为-1.29%，同类排名60/506。
收益拆分：2021年年度回报为5.79%，其中债券票息贡献3.85%，债券资本利得贡献2.80%，其他回报贡献0.04%。
周收益率分布：基金成立以来周收益率集中分布在(0.0,0.2]区间。
持有周期收益：
- 持有30自然日赚钱概率为83.33%，收益中位数0.40%，平均值0.41%。
- 持有60自然日赚钱概率为91.82%，收益中位数0.75%，平均值0.79%。
- 持有90自然日赚钱概率为94.96%，收益中位数1.02%，平均值1.18%。
- 持有180自然日赚钱概率为100.00%，收益中位数2.32%，平均值2.37%。
- 持有360自然日赚钱概率为100.00%，收益中位数4.88%，平均值4.85%。

资产配置分析

债券仓位：截至2022年一季度末，债券仓位为114.38%，基金成立以来平均仓位为102.64%，基金经理严志勇管理以来平均仓位为113.03%。
信用债仓位：截至2022年一季度末，信用债仓位为76.52%，基金经理严志勇管理以来平均仓位为88.72%。
利率债仓位：截至2022年一季度末，利率债仓位为16.60%，基金经理严志勇管理以来平均仓位为18.59%。
可转债仓位：截至2022年一季度末，可转债仓位为5.31%，基金经理严志勇管理以来平均仓位为4.02%。
杠杆率：截至2022年一季度末，杠杆率为115.68%，基金成立以来平均杠杆率为112.73%。
久期测算值：截至2021年12月31日，久期测算值为2.75，基金经理管理以来久期测算均值为1.82。
高评级信用债持仓：截至2021年12月31日，高评级信用债持仓为39.06%，基金经理管理以来平均持仓为39.81%。

转债持仓分析

持仓市值：截至2022年一季度末，转债持仓市值为1.35亿元，市值加权均价为117.21。
转股溢价率及纯债溢价率：分别为27.24%和29.05%。
行业分布：2022年一季度末，持仓转债市值前五大行业为银行（26.16%）、基础化工（19.20%）、电子（14.72%）、医药生物（14.66%）、计算机（11.65%）。
持仓个券：前十大持仓个券包括元力转债、无锡转债、捷捷转债、青农转债、一品转债、银信转债、洪城转债、太极转债、金轮转债、国泰转债。