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食品饮料行业周报总结（20201123-20201129）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现不佳，跌幅为1.50%，跑输沪深300指数2.26个百分点，排名28个申万一级子行业第18位。白酒板块出现短期回调，但三、四线白酒因疫情恢复表现突出，预计明年将实现高增长。分析师建议投资者关注业绩确定性强的高端白酒、低估值高业绩弹性的三、四线白酒，以及疫情受益的食品饮料子板块。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料行业本周下跌1.50%，跑输沪深300指数，估值处于历史高位。
• 白酒板块：短期回调，但三、四线白酒因疫情恢复显著，业绩增长潜力大。
• 投资建议：关注三条主线：疫情受益个股、低估值且业绩逐步恢复的品种、龙头企业强者恒强。
• 风险提示：疫情超预期、食品安全、市场风格转变。

关键信息

行业走势回顾

• 沪深300上周上涨0.76%，食品饮料行业下跌1.50%，排名申万一级行业第18位。
• 食品饮料子板块均下跌，跌幅最大的为其他酒类（-10.65%），其次是黄酒（-8.02%）、软饮料（-7.19%）、葡萄酒（-6.19%）。
• 部分个股表现较好，如顺鑫农业（+14.05%）、加加食品（+10.12%）、香飘飘（+4.28%）、*ST西发（+2.91%）、海欣食品（+2.26%）。

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为47.32，处于申万一级行业上游水平。
• 子板块中，其他酒类（90.34）估值最高，调味品发酵品（80.25）排名第二，啤酒（65.03）排名第三。
• 肉制品（26.47）、葡萄酒（22.26）、软饮料（19.42）估值最低。

行业重点数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液普五一批价稳定在2800元/瓶和960元/瓶左右。
• 零售价格：五粮液（52度，500ml）零售价1265元/瓶，洋河梦之蓝（M3，52度，500ml）零售价659元/瓶，泸州老窖（52度，500ml）零售价358元/瓶。
• 猪肉价格：22个省猪肉均价为42.74元/千克，同比下降7.59%；生猪均价29.82元/千克，同比下降7.04%；仔猪均价85.64元/千克，同比下降8.57%。
• 奶价情况：我国奶牛主产省生鲜乳均价为4.04元/公斤，同比上涨5.50%。

本周行业要闻及重要公告

1. 贵州茅台澄清：公司第四季度直销渠道占比不会显著变化，全年营收增长目标仍为10%左右。
2. 习酒销售突破90亿元：预计2020年将突破百亿目标，省外市场占比超70%。
3. 君品习酒销售超6.5亿元：经销商队伍从19家扩充至146家，成为省外主销品牌。
4. 舍得酒业提价：舍之道系列终端供货价格上调10元/瓶。
5. 汾酒改革：以“四个依靠，四个新”为突破口，加强企业治理、技术进步、文化引领和市场拓展。
6. 红星二锅头拟被收购：北京大豪科技拟通过发行股份收购红星股份，使其成为核心资产。
7. 金沙酒业销售超24亿元：摘要酒成为年销售超12亿元的高端大单品。
8. 象屿酒业计划收购优质酒厂：将通过“投资与运营”双轮驱动，拓展市场。
9. 贵州省白酒产量增长：10月白酒产量2.3万千升，同比增长3.6%。
10. 洋河梦之蓝水晶版上市：在保留M3经典元素的基础上进行品质、规格和形象升级。

上市公司重要公告

• ST舍得：控股股东表决权和管理权将由射洪市人民政府行使，期限至债务清偿或司法处置。

投资建议

• 关注主线：
  1. 疫情受益个股，全年业绩有望高增长；
  2. 前期受疫情影响较大，一季度业绩较差，预计逐季环比改善的低估值品种；
  3. 疫情背景下，龙头企业强者恒强。
• 建议板块：白酒、调味品、速冻食品。

风险提示

• 疫情超预期风险；
• 食品安全风险；
• 市场风格转变风险。

分析师信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com
• 联系地址：
  • 太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网站：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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