20201130-东北证券-食品饮料_小酒企回调明显_关注需求复苏龙头公司_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现弱于大盘，跌幅达1.50%。报告重点分析了白酒、调味品、大众品等子行业的发展动态，并对部分重点公司进行了估值分析和投资建议。

白酒行业

• 高端酒格局稳固：茅台持续领跑，五粮液老窖逐步向千元价格带迈进。
• 次高端酒增长迅速：竞争加剧，酱酒成为新的消费趋势，河南、山东等地表现突出。
• 小酒企回调明显：白酒行业即将进入春节前缩量挺价阶段，小酒企出现明显价格下跌。

调味品行业

• 行业稳定性增强：部分企业受益于疫情红利，迎来新增长点。
• 涪陵榨菜受关注：2019年费用率处于历史高位，叠加间接提价，20Q4业绩弹性较大。

大众品行业

• 伊利股份受推荐：未来增长确定性强，明年估值具备高性价比，预计毛销差将进一步扩大。
• 绝味食品：高势能门店恢复，预计明年上半年增速保持较高水平。

主要观点

• 白酒行业整体呈现结构性分化，高端酒仍具竞争力，次高端酒增长迅速但竞争加剧。
• 酱酒作为新兴趋势，正在快速崛起，尤其在河南、山东等地。
• 调味品行业具备稳定性和增长潜力，低估值龙头值得关注。
• 大众品中，伊利和绝味食品是重点推荐对象，预计未来业绩增长和估值提升空间较大。
• 食品饮料板块整体估值较高，但部分细分领域如巴氏奶、休闲卤制品等呈现增长潜力。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指上涨0.91%，沪深300上涨0.76%，食品饮料板块下跌1.50%。
• 各子板块表现不一，其中白酒下跌0.82%，啤酒下跌1.93%，其它酒类下跌11.52%，软饮料下跌7.92%，葡萄酒下跌4.94%，黄酒下跌3.16%，肉制品下跌5.75%，调味发酵品下跌2.61%，乳品下跌2.98%，食品综合下跌5.52%。

重点公司财务数据

价格跟踪

• 白酒价格：飞天茅台1499元，五粮液1094元，洋河梦之蓝625元，剑南春458元，水井坊514元。
• 生鲜乳价格：主产区平均价为4.04元/千克，同比上涨5.50%。
• 猪价：11月27日生猪价格为29.55元/千克，同比下跌10.70%，环比下跌0.60%。

行业要闻

• 农产品价格波动：11月23日至27日，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋等价格有所波动，蔬菜和水果价格也出现涨跌。
• 重点公司公告：包括涪陵榨菜、千禾味业、三元股份、光明乳业等召开临时股东大会；安井食品设立新公司；有友食品进行理财计划等。

重点公司动态

• 会稽山：股票交易异常，经核查无重大异常信息。
• 伊利股份：成功发行债券，融资15亿元。
• 洋河股份：股份被减持，占总股本1.50%。
• 香飘飘：限售股上市流通，占公司总股本84.59%。
• 安井食品：投资建设新厂，金额6亿元。
• 有友食品：进行理财计划，购买理财产品0.8亿元。

大事提醒

• 涪陵榨菜：11月30日召开临时股东大会。
• 千禾味业：11月30日召开临时股东大会。
• 三元股份：12月2日召开临时股东大会。
• 光明乳业：12月4日召开临时股东大会。

投资建议

• 白酒行业：关注茅台、五粮液、山西汾酒等龙头公司，把握酱酒崛起趋势。
• 调味品行业：涪陵榨菜作为低估值龙头值得关注。
• 大众品行业：伊利股份具备高性价比，绝味食品预计保持高增速。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项。

重要声明

• 本报告由东北证券制作，仅向客户发布。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性不作任何保证。