20210127-华安证券-食品饮料行业周报_白酒板块有所回调_长期向好趋势不改_18页_1mb

白酒板块有所回调 长期向好趋势不改

核心内容概述

本报告发布于2021年1月27日，由华安证券研究所撰写，分析师为文献及团队成员。报告指出，尽管白酒板块近期有所回调，但长期向好的趋势并未改变。同时，报告对食品饮料行业整体表现、重点投资标的及行业数据进行了详细分析，并对相关产业新闻和风险提示进行了总结。

主要观点

市场表现

• 食品饮料板块上周整体上涨0.5%，在申万一级子行业中排名靠后。
• 白酒板块整体持平，葡萄酒、啤酒、食品综合及其他酒类板块上涨。
• 黄酒、肉制品、软饮料、乳品、调味发酵品板块下跌。

投资推荐

• 白酒：建议重点关注高端茅台、五粮液，次高端地产酒龙头山西汾酒、今世缘、洋河股份。
• 大众品：伊利因原奶价格上涨和促销力度减弱，净利率有望提升；双汇通过系统性改革，中期利润有望上新平台，长期看好。巴比食品通过收购异地品牌，加速全国化扩张。

关键信息

行业重点数据

• 白酒：茅台酒整箱批价高位震荡，五粮液批价略有波动，国窖1573批价稳定。
• 食品：原奶价格上涨，乳制品行业竞争趋缓；猪肉价格略有上升，进口猪肉数量增长显著；白砂糖价格微涨，生鲜乳价格上升。

产业新闻

• 进口葡萄酒标识规范更新，有助于遏制以次充好、灌装酒冒充原瓶进口的现象，为品牌葡萄酒带来更优增长环境。
• 东鹏饮料首发获通过，将成为A股功能饮料第一股，未来发展获得更多机会。
• 海天味业进入粮油市场，推出“油司令”系列高端食用油产品，与金龙鱼、鲁花等品牌竞争。
• 葡萄酒产业整体下滑，受疫情影响，线下销售受挫，市场消费乏力。
• 国产奶粉发展进入新阶段，设立“旗帜国粉日”，推动品牌互动和市场信心。

投资建议与核心公司分析

白酒板块

• 茅台：业绩略超预期，业务成长确定性最强。预计2020-2022年归净利同增10.6%、11.1%、24.9%，维持“买入”评级。
• 五粮液：主品牌量价齐升，系列酒产品结构优化，未来有望持续增长。预计2020-2022年收入分别为572亿、649亿、739亿元，P/E分别为56.9x、49.2x、42.6x。
• 今世缘：以V系为战略导向，推动品牌升级，四开产品有望成为未来两年核心增量。预计2020-2022年营收分别为9.52亿、12.53亿、16.11亿元，净利润分别为1.41亿、2.05亿、2.60亿元。
• 巴比食品：通过收购武汉本地早餐品牌，加快异地扩张，提升品牌知名度和市场适应能力。上调评级至“买入”。

风险提示

1. 疫情防控长期化：若疫情反复，可能抑制消费行为。
2. 食品安全事件：重大食品安全事故可能导致消费者信心下降，影响业绩。
3. 农业疫情：畜禽疫病可能影响生产成本和市场供应，引发消费者心理恐慌。

行业评级说明

• 行业评级：增持，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。

附录：图表与数据

• 行业周涨幅对比、子版块周涨幅对比、PE比值等图表展示市场表现。
• 各类原材料价格、产品价格、消费数据等图表展示产业链动态。

公司动态

• 巴比食品：增资子公司，推进南京智能制造中心一期项目。
• 一鸣食品：竞得国有建设用地使用权。
• 三只松鼠：股东减持公司股票。
• 今世缘：发布2020年度业绩预告，预计营收和净利润均增长。

重大事项更新

• 未来一月多家公司有重要事件，包括财报披露、限售股解禁、股东会召开等。
• 部分公司定增状态更新，如汤臣倍健、贝因美、古井贡酒等。

总结

尽管白酒板块近期有所回调，但基本面未变，长期向好趋势明确。投资建议聚焦高端白酒和次高端龙头，同时关注大众品中具备增长潜力的公司。行业数据和产业新闻显示，部分细分市场正在经历调整与变革，而风险提示提醒投资者关注疫情防控、食品安全和农业疫情等潜在因素。