20220117-山西证券-食品饮料行业周报_白酒回调_预制菜风起_11页_1mb

食品饮料行业分析报告总结（2022年1月17日）

核心内容

• 市场表现：食品饮料行业近一年市场表现整体偏弱，上周沪深300指数下跌1.98%，而食品饮料行业下跌4.40%，跑输沪深300指数2.42个百分点，排名28个申万一级子行业第24位。
• 行业观点：分析师认为当前白酒景气度持续上行，建议紧握一线白酒，关注高弹性二、三线白酒企业；同时，大众品进入Q3后，高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，业绩有望边际改善，建议布局食品板块。
• 整体评级：维持“看好”评级，认为行业未来有增长潜力。

主要观点

• 白酒板块：近期白酒板块回调，主要由于消费税落地预期、茅台提价预期落空以及疫情反复影响消费。但一线白酒企业仍表现稳健，如今世缘2021年业绩大幅预增，预计收入增速超过35%，占公司收入比重达65%。
• 预制菜市场：预制菜概念火热，海欣食品、得利斯等个股涨幅显著。2021年中国预制菜市场规模预计达3400亿元，同比增长18%。未来3-5年有望成为下一个万亿餐饮市场，主要受益于中餐工业化、标准化生产及家庭结构变化。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率为41.90，处于一级行业中上游位置。其中调味发酵品估值最高（67.44），其他酒类（66.37）和葡萄酒（44.09）紧随其后，而肉制品（25.00）、乳品（30.78）和乳品（30.92）估值相对较低。

关键信息

行业走势回顾

• 市场整体表现：食品饮料行业上周下跌4.40%，跑输沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 葡萄酒涨幅最大，上涨2.56%。
  • 其他酒类跌幅最大，下跌10.62%。
  • 调味发酵品、软饮料、啤酒、白酒均出现下跌。
• 个股表现：
  • 海欣食品（32.58%）、得利斯（32.44%）、ST通葡（20.71%）等个股领涨。
  • 部分个股如百润股份、顺鑫农业等跌幅较大。

行业重点数据跟踪

• 白酒价格：
  • 散瓶茅台约2650元，整箱茅台约3450元。
  • 五粮液批价约950元，国窖1573批价910-930元。
  • 五粮液（52度，500ml）零售价1389元/瓶，泸州老窖（52度，500ml）零售价418元/瓶。
• 猪肉与奶价：
  • 截至2022年1月14日，22个省猪肉均价23.18元/千克，同比下降55.11%；生猪均价14.48元/千克，同比下降60.10%；仔猪均价27.36元/千克，同比下降72.99%。
  • 奶价方面，截至2022年1月5日，我国奶牛主产省生鲜乳平均价格4.25元/公斤，同比上涨0.8%。

本周行业要闻及重点公告

• 今世缘：2021年营收预计达63亿-65亿元，同比增长23%-27%；净利润预计达19亿-21亿元，同比增长21%-34%。其中“特A+类”产品销售增长显著。
• 华致酒行：预计2021年营收74.3-76亿元，同比增长50.36%-53.8%；净利润6.73-6.9亿元，同比增长80.61%-85.16%。
• 茅台集团：提出全年九项重点工作，包括提升产品质量、优化品牌结构、推进科技创新等。累计缩减酒类品牌198个，产品2694款。
• 雪花啤酒：启动“领军人才100”培养项目，首批学员50人，旨在培养行业领军人才。
• 内参酒与赣酒1953茅台瓶：调整市场供应策略，对部分客户配额进行削减，停止供应部分产品。

投资建议

• 白酒板块：建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、今世缘等一线及高弹性二线白酒企业。
• 食品板块：建议关注海天味业、安井食品、绝味食品等大众消费品企业，受益于提价及旺季到来带来的业绩改善。

风险提示

• 疫情超预期风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

行业研究团队信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com
• 地址：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：相对市场-5%至+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
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图表目录

• 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比
• 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比
• 图3：申万一级行业市盈率TTM
• 图4：食品饮料子板块动态市盈率
• 图5：茅台、五粮液一批价情况
• 图6：飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格
• 图7：五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪
• 图8：22个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比
• 图9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比
• 图10：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价

表格目录

• 表1：食品饮料行业个股涨跌幅
• 表2：上周食品饮料行业重要资讯
• 表3：上市公司上周重要公告
• 表4：一周重要事项提醒