20170911-开源证券-食品饮料周报_白酒短期回调_中高端依然看好_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年9月11日，由开源证券股份有限公司分析师张月彗撰写，对食品饮料行业进行了全面分析，重点围绕白酒、葡萄酒、乳制品和肉制品等子行业展开，提出了投资策略与推荐标的。

主要观点

• 白酒板块短期回调，但中高端白酒仍具潜力：白酒板块整体下跌，尤其是高端白酒表现不佳，但次高端白酒反弹空间较大，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 葡萄酒行业品牌建设与单品引入是关键机会：葡萄酒消费持续增长，但品牌效应尚未形成，建议关注龙头企业张裕A，其通过海外并购和品牌合作有望提升市场竞争力。
• 乳制品行业迎来涨价预期：GDT拍卖价格回升，推动国内乳制品价格上涨，伊利股份等拥有自建牧场的企业将受益，同时奶酪市场潜力较大，可关注广泽股份、爱普股份。
• 肉制品行业受猪周期影响，但牛肉产业前景看好：猪周期对肉制品行业影响持续，但随着消费升级，牛肉产业增长潜力较大，建议关注上海梅林等布局牛肉产业的企业。
• 调味品行业受益于消费升级与并购整合：调味品行业增速回暖，功能性产品和高端健康产品受到欢迎，同时行业集中度较低，存在并购整合机会，推荐关注海天味业。

关键信息

一、上周板块及个股表现

• 食品饮料板块全周下跌2.54%，跑输上证指数2.48个百分点。
• 二级子行业中，乳品、肉制品、调味品涨幅居前，白酒、食品综合、葡萄酒跌幅居前。
• 个股多数收涨，6家停牌，27家收涨，46家收跌。
• 开源食品投资组合跌幅2.01%，全年涨幅33.36%。

二、行业及上市公司重点消息

• 伊力特拟非公开发行可交换公司债券：拟发行不超过4亿元，用于公司发展。
• 最新乳业大数据发布：女性消费者占主导，婴幼儿奶粉关注度高，区域差异明显。
• 中保监全面禁酒令：禁止公务活动中饮酒及提供酒类。
• 威龙股份拟发行新股：募资不超过5.75亿元，用于澳大利亚葡萄原酒加工项目。

三、行业价格追踪

• 上游产品价格：猪肉、仔猪、生猪价格微调，乳制品价格上涨，婴儿奶粉价格差异缩小。
• 粮食价格：小麦、玉米、黄豆价格上涨，白砂糖小幅上升。
• 白酒价格：53度飞天茅台1299元，五粮液969元，洋河梦之蓝、剑南春价格略有下降。
• 葡萄酒价格：张裕、长城等品牌价格稳定，部分产品价格略有波动。
• 黄酒价格：古越龙山、石库门一号等价格稳定。
• 啤酒价格：整体保持不变。

投资策略推荐

• 强烈推荐：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份。
• 建议关注：山西汾酒、桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、西王食品、广泽股份、爱普股份、贝因美。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

分析师承诺与法律声明

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• 报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、分发或使用。

公司简介与业务范围

• 开源证券是经中国证监会批准设立的证券公司，注册资本13亿元。
• 主要业务包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

• 包括深圳、上海、北京、佛山、西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、汉中、安康、延安、重庆、厦门等多地分支机构。
• 各营业部地址及联系电话详见报告附表。

总结

本报告指出食品饮料板块整体表现不佳，但中高端白酒、葡萄酒、乳制品及牛肉产业链等细分领域仍有增长潜力。分析师建议投资者关注估值较低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及具备品牌建设和并购机会的细分行业龙头，以把握未来消费升级带来的投资机遇。