20241023-浙商证券-贝斯特-300580.SZ-贝斯特点评报告_三季度业绩稳中有升_积极筹备人形机器人丝杠量产_3页_451kb

贝斯特2024年Q3业绩稳中有升，经营情况积极，公司业务持续拓展。

2024年前三季度，公司实现营业收入104亿元，同比增长35%，归母净利润22亿元，同比增长71%，扣非归母净利润21亿元，同比增长224%，业绩表现亮眼。尽管第三季度营收同比下滑76%，但扣非净利润环比增长94%，归母净利润环比增长89%，显示公司盈利能力持续改善。

毛利率和净利率在前三季度分别提升4和6个百分点，第三季度虽毛利率略有下降，但净利率有所提升，可见成本控制及高附加值业务贡献明显。公司核心业务在涡轮增压器、新能源车零部件以及直线运动部件方面均有进展。

公司是节能减排驱动下涡轮增压器需求增长的受益者，同时积极拓展新能源车零部件领域。安徽贝斯特项目已于2024年5月启用，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件及氢燃料电池关键部件。

在直线运动部件方面，公司布局了滚珠丝杠副制造，与知名机床商已完成批量订单合作，并在人形机器人领域推动行星滚柱丝杠的量产准备工作。此外，公司通过子公司宇华精机在新能源汽车制动系统中应用滚珠丝杠副，也取得突破性进展。

预计2024-2026年公司营业收入将分别达到160亿、191亿元、234亿元，同比增长19%、20%、22%；归母净利润分别达到31亿、40亿元、53亿元，同比增长18%、30%、32%。估值方面对应PE从28倍下降至17倍。维持“买入”评级。

风险方面，包括新能源车销量不及预期、产能爬坡缓慢、客户合作进展不达预期等。

综上，贝斯特业绩稳健增长，积极布局新能源、人形机器人和工业母机领域，长期成长空间被市场看好。