20250420-国金证券-贝斯特-300580.SZ-汽车零部件稳中有升_丝杠导轨前景广阔_4页_869kb

公司财务报告分析总结

核心业绩数据

报告指出，公司2024年实现营业收入1357亿元，同比增长103%，归母净利润289亿元，同比大幅增长958%。2025年第一季度实现营业收入35亿元，同比增长189%，归母净利润0.69亿元，同比增长23%。

核心业务板块分析

涡轮增压零部件稳健增长

涡轮增压零部件业务收入为1058亿元，同比增长428%，2022-2024年复合增速达98.3%，成为公司业绩稳定增长的核心动力。该业务为公司向新能源汽车零部件、滚动功能部件等新方向转型升级提供了保障。

新能源汽车零部件快速增长

公司在新能源汽车领域全面布局，产品已覆盖车载充电机模组、驱动电机零部件、控制器零部件、底盘安全件及氢燃料电池汽车零部件。随着新增产能落地，2024年新能源汽车零部件产销量均同比增长超30%，收入占比将持续提升。

丝杠导轨业务实现突破

子公司生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨产品成功获得国内知名机床厂商验证，2024年已实现小批量订单交付，滚珠丝杠精度可达C0级。在汽车和机器人领域也取得重要进展，为未来批量供货做好了准备。

盈利预测与估值

预计公司2025-2027年归母净利润分别为326亿元、375亿元、463亿元，对应当前PE分别为40X、35X、28X。鉴于公司业绩增长的稳健性及丝杠导轨业务的成长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

1. 机器人量产延后风险
2. 丝杠导轨业务进展不及预期
3. 下游汽车销量不及预期
4. 新能源汽车零部件客户开拓速度不足

公司增长展望

通过多业务布局，公司收入增长强劲，预计2025-2027年营业收入将持续增长，分别为1567亿元、1836亿元、2260亿元。新能源汽车零部件和丝杠导轨业务将成为推动未来增长的重要引擎。

投资建议摘要

• 核心结论: 公司业绩增长强劲，新产品线发展良好，维持“买入”评级。
• 重要驱动因素: 新能源汽车零部件增长、涡轮增压器稳定贡献、丝杠产品扩展。
• 核心假设: 新能源车销量持续增长、新产品线顺利扩展、产能利用率提高。