20231021-国海证券-贝斯特-300580.SZ-点评报告_汽零业务稳健向上_工业母机稳步推进_5页_359kb

贝斯特（300580）研究报告总结

表现与财务概况

• 近期走势：2023年10月20日表现优于沪深300。
• 市场数据：当前股价2380元，市值806.3亿，营收同比增长267%（前三季度）。

核心业务与增长驱动

• 收入利润大幅增长：前三季度营收101亿（+267%）、净利润21亿（+367%），三季度单季度营收增长225%，净利润环比增长55%。
• 业务结构：传统涡轮增压器业务稳健，新能源汽车零部件业务高速增长。
• 盈利能力提升：毛利率从30.6%升至36.5%，期间费用率持续优化。

进展与展望

• 工业母机布局：子公司宇华精机聚焦高精度滚珠丝杠等核心部件，已进入送样验证阶段。
• 未来预测：预计2023-2025年营收分别为139亿、174亿、225亿；净利润分别为29亿、35亿、44亿。当前PE为28X，预计降至18X。
• 增长动力：混动涡轮增压业务持续贡献现金流，新能源汽车零部件逐渐形成新增长曲线。

风险提示

• 汽车行业周期波动；
• 涡轮增压器市场竞争加剧；
• 新能源转型及工业母机业务不确定性；
• 订单执行与汇率风险。