20240818-浙商证券-贝斯特-300580.SZ-贝斯特点评报告_上半年业绩稳健向上_直线运动部件业务进展提速_3页_448kb

业绩亮点

• 2024上半年业绩稳健增长
  • 营收70亿元，同比增长101%
  • 归母净利润14亿元，同比增长109%；第二季度单季净利润虽同比下滑22%，但环比提升。

盈利能力

• 毛利率从34.8% 上升至34.8%（上半年），但第二季度同比下降18pct至34.2%；净利率上半年同比提升0.1pct至20.6%，第二季度环比提高0.8pct。

分业务分析

• 新能源车零部件：安徽新项目于2024年5月投产，聚焦轻量化结构件、精密零部件和氢燃料电池核心部件，提升产业链竞争力。
• 涡轮增压器：客户包括盖瑞特、博格华纳等头部企业，混动车需求带动渗透率提升。
• 直线运动部件：通过子公司布局机器人核心部件、汽车传动系统，已应用于人形机器人、新能源汽车制动系统等。

前景与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营收年复合增速20%，归母净利润复合增速28%，PE从27倍降至14倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价对应15-16倍PE，空间较大。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 客户拓展或产能爬坡进度延迟
• 竞争加剧等潜在冲击