20240507-国盛证券-贝斯特-300580.SZ-前瞻布局工业母机_业绩符合预期_3页_672kb

贝斯特公司季报点评总结

业绩表现与增长驱动

贝斯特2023年收入达到134亿元，同比增长224%，归母净利润264亿元，同比增长15%，毛利率和净利率分别达34.5%和19.8%。2024年第一季度，公司在手项目持续放量，实现收入34亿元，同比增长112%，归母净利润6.9亿元，同比增长29%，毛利率与净利率分别提升至35.5%和20.2%。业绩增长主要由汽零部件和智能装备及工装业务收入增长（同比分别增长195%和78%）推动。

业务拓展与未来发展

贝斯特积极拓展新能源汽车零部件业务，通过2020年可转债、安徽贝斯特、苏州赫贝斯等项目进行布局。产能储备充足，各项目已陆续达产，未来将为业绩提供重要增长动力。公司提前布局进入“工业母机”赛道，计划投资12亿元成立子公司宇华精机，满产产值达15亿元，核心产品已完成客户送样，有望打开新增长点。

工业母机与新能源赛道分析

公司积极切入工业母机赛道，作为高端装备的核心零部件，国产替代前景广阔。外资品牌在高端市场占据主导地位，公司通过加强技术实力与降低成本提高竞争力。

前景与估值

展望未来，公司随着降本增效推进、工业母机布局进入收获期，盈利能力仍有提升空间。此外，人形机器人市场增长将带动核心零部件国产化加速，进一步推动公司发展。

盈利预测与评级

国盛证券预计贝斯特2024至2026年归母净利润分别为35亿元、44亿元和53亿元，对应PE分别为27倍、22倍和18倍，维持“买入”评级。财务数据显示公司毛利率、净利率持续提升，未来成长性良好。

风险提示

需关注行业需求不及预期、新能源转型项目量产未达预期以及工业母机业务拓展缓慢等风险。