20240827-东吴证券-安徽合力-600761.SH-2024年中报点评_Q2归母净利润同比+5_出海引领增长_4页_484kb

安徽合力公司点评报告

证券研究报告：证券研究报告
公司点评报告：工程机械 (东吴证券研究所)
日期：2024年08月27日

分析师：
证券分析师 周尔双 (执业证书)
证券分析师 韦译捷 (执业证书)

核心观点：

• 业绩基本符合预期，Q2海外市场增速亮眼
  上半年实现营收33%增长，归母净利润220%大幅增长。Q2单季归母净利润同比增长45%，主要受益于海外收入占比提升（至39%，同比提高4pct）和电动叉车销量增长（同比+38%，占总销量63%，同比提升6pct）。

• 毛利率盈利能力显著提升
  上半年销售毛利率同比提升18pct至216%，净利率提升11pct至96%。费用率同比上升15pct至117%，主要因销售与研发费用增加（主动进行海外业务拓展、新品研发）。

• 看好公司长期成长性
  认为公司受益于国内设备更新、环保政策支持，以及海外市场（尤其欧洲）需求边际改善。看好其锂电叉车渗透率提升（国内外均有空间）和全球化扩张。
  维持“买入”评级，调高盈利预测，当前市值对应PE12/10/8倍。

重点关注数据：

• 盈利预测： 上调2024-2026年净利润预测至131.5亿/188亿/226亿元。
• 评级： 买入（维持）。
• 市值： 约1425亿人民币。
• PE（2024E）： 12倍。
• PEG： 估值低于历史水平。

风险提示：
地缘政治风险、原材料涨价风险、汇率波动风险。

免责声明
（见报告正文）