20240827-华创证券-安徽合力-600761.SH-2024年中报点评_国际化助力盈利能力提升_多元化布局强化行业竞争力_6页_539kb

报告摘要

安徽合力（600761）公布2024年半年度报告，营收与利润实现大幅增长。

经营业绩：
2024年上半年，公司实现营收9009亿元，同比增长332%；归母净利803亿元，同比增长2200%；扣非归母净利720亿元，同比增长2683%。二季度单季营收4704亿元，同比增长408%；归母净利413亿元，同比增长453%；扣非归母净利380亿元，同比增长856%。

战略亮点：

国际化与电动化双驱动： 公司海外收入占比增至38.69%，新能源叉车销量同比增长3766%，占总销量62.72%。综合毛利率达21.58%，同比提升1.96个百分点。
费用管理与研发投入： 售费率同比上升9.6 pct，主要因市场拓展；研发推出新产品200余款；财务费用下降与汇率波动有关。
海外布局加速： 新设欧洲总部及德国研发中心，合力大洋洲项目落地，进一步推动国际化战略。
新兴业务增长强劲： 智能物流、零部件和后市场收入同比分别增长161.2%、1430%和1050%。

行业与市场分析：
中国叉车行业销量上半年同比增13%，内销增长放缓10%，出口增长20%。国内制造业PMI持续低迷，但海外市场表现依然活跃。

投资建议：
预计2024-2026年营收分别为2050、2368、2728亿元，同比增长174%、155%、152%；归母净利润分别为157、179、202亿元，同比增长226%、143%、130%。给予2024年12倍PE，目标价211元，维持“强推”评级。

风险提示：
宏观经济波动、制造业需求不及预期、海外市场不确定性以及业务推进风险需关注。

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