20240428-西南证券-安徽合力-600761.SH-海外收入占比约39_归母净利润大幅增长_5页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了安徽合力（600761）2024年第一季度的财务表现及公司未来的发展前景。公司2024年第一季度实现营收43.1亿元，同比增长2.5%；归母净利润为3.9亿元，同比增长48.3%。公司海外收入占比提升至约39%，成为推动业绩增长的重要因素。同时，公司电动化和国际化战略持续推进，为未来增长奠定基础。

主要观点

营收与利润增长

• 营收增长：2024年第一季度营收为43.1亿元，同比增长2.5%。
• 净利润增长：归母净利润为3.9亿元，同比增长48.3%，主要受益于毛利率提升。
• 毛利率提升：2024年第一季度综合毛利率为20.6%，同比增加2.3个百分点，主要由于海外收入占比提高。

费用控制与净利率提升

• 期间费用率稳定：2024年第一季度期间费用率为10.9%，与去年同期基本持平。
• 费用结构变化：销售费用率同比增加0.8个百分点，管理费用率和财务费用率分别减少0.1和0.4个百分点，研发费用率减少0.2个百分点。
• 净利率提升：2024年第一季度净利率为9.6%，同比增加2.7个百分点，主要受毛利率提升影响。

电动化与海外化战略

• 电动叉车增长：2023年各类电动叉车均实现高速增长，其中1类车同比增长29.3%，2类高端电动仓储车同比增长100.1%，3类车同比增长22.8%。
• 电动产品占比：电动产品销量占比达57%，同比提升超6个百分点。
• 海外业务拓展：公司已建立覆盖欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、澳洲、南美等地区的国际营销服务体系，2023年整机出口同比增长21%，海外业务收入同比增长32%。2024年第一季度，海外市场延续高增长态势。

盈利预测与投资建议

• 未来三年盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.8亿元、17.5亿元、19.3亿元，未来三年复合增长率为15%。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场预期。

关键信息

财务预测表（单位：亿元）

估值指标

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司整体业绩表现。
• 海外市场拓展不及预期：公司海外业务增长存在不确定性。
• 汇率波动：可能对海外收入产生负面影响。

附录信息

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，所采用数据合法合规，分析逻辑基于职业理解，独立、客观。
• 投资评级说明：公司评级和行业评级均基于未来6个月内相对市场表现。
• 重要声明：本报告仅供签约客户使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议，公司及雇员不承担由此产生的法律责任。

数据来源

• Wind
• 西南证券

公司联系方式

• 分析师：

  • 邹桂龙：S1250521050002，电话：021-58351893，邮箱：tgl@swsc.com.cn
  • 王宁：S1250523070007，电话：021-58351893，邮箱：wn@swsc.com.cn

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