20230923-浙商证券-卧龙电驱-600580.SH-卧龙电驱更新报告_盈利能力稳步提升_光储业务打造新增长曲线_3页_484kb

卧龙电驱公司更新报告总结

核心内容：

1. 盈利能力稳步提升：2023年上半年公司营业收入7920亿元，同比增长101.2%；毛利率从22.93%提升至27.01%，盈利能力持续增强。

2. 电机业务稳定增长：

   • 新能源汽车（EV）电机业务增速显著，下半年预期高增长。
   • 家电业务企稳回升，海外订单增长强劲；子公司卧龙采埃孚已获奥迪、宝马等定点项目，上半年交付顺利。

3. 新能源产业加速布局：

   • 光伏：计划子公司分拆上市，拓展光伏电站运营及EPC业务，并新设8家光伏发电公司。
   • 储能：计划今年交付600-800MWH，布局亚欧非等多个市场，主要用于发电侧、电网侧及工商业领域。

4. 财务预测与评级：

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为148.5亿、180.8亿、206.9亿元，对应PE分别为10、9、7倍。
   • 维持“买入”评级，目标价对应PE较低，估值有提升空间。

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率与国际贸易风险。

结论：公司依托全球化与技术创新优势，在EV电机、光储领域加快布局，未来增长驱动力强劲。