20170716-国金证券-钢铁行业研究周报_库存年内新低_利润年内新高_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了钢铁行业在2017年5月的市场表现与行业基本面，指出行业整体具有较强的长期竞争力，高于行业均值。市场数据表明，钢铁板块在本周上涨1.43%，表现优于上证综指（0.14%）。同时，钢价在多个品种中出现显著上涨，库存持续下降，钢厂毛利创年内新高。

主要观点

1. 行业基本面强劲

   • 库存降至年内新低，钢材社会库存为845万吨，环比下降1.9%。
   • 需求端表现良好，淡季不淡，钢材价格持续上涨，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等品种周涨幅均在2%以上。
   • 螺纹吨毛利达到1094元/吨，环比增长7.5%；板材吨毛利快速修复至830-900元/吨，显示行业盈利状况显著改善。

2. 供给侧改革推进

   • 央企上半年累计化解钢铁过剩产能595万吨，提前完成全年任务。
   • 河北、邯郸等地持续推进钢铁产能压减，计划年底前完成年度任务。
   • 山西停止审批新建煤矿项目，推动煤炭行业去产能。

3. 投资建议

   • 继续看好钢铁股，基于业绩、估值、弹性等因素，重点推荐八钢、新钢、马钢、华菱、方大、宝钢、鞍钢、南钢、首钢以及港股的中国东方集团。
   • 个股推荐包括首钢、中国东方集团、南钢、抚钢、八钢等，部分公司因转型预期、业绩超预期等因素被特别关注。

4. 产业链数据

   • 全国高炉开工率77.2%，环比下降0.7%；唐山高炉开工率84.2%，环比持平。
   • 原材料价格有所上涨，如进口矿价格65.5美元/吨，焦炭价格1730元/吨。
   • 钢厂原材料库存天数为31天，环比增加1天。

关键信息

• 市场数据

  • 行业优化平均市盈率：35.36
  • 市场优化平均市盈率：17.71
  • 国金钢铁指数：3248.07
  • 沪深300指数：3703.09
  • 上证指数：3222.42
  • 深证成指：10427.79
  • 中小板综指：11129.19

• 投资机会

  • 普钢：6月下旬重点钢企粗钢日产量186.6万吨，旬环比增长0.6%。
  • 铁矿石、煤焦：山西省停止审批新建煤矿项目，6月进口铁矿石9470万吨，同比增长16%。
  • 供给侧改革：央企上半年化解钢铁过剩产能595万吨，河北压减产能1053万吨，邯郸计划9月底前完成年度任务。
  • 转型/改革：东北特钢集团提交破产重整计划，河钢集团开展碳资产管理业务。
  • 特钢：CAP1400三代核电技术研发成功，海阳核电1号机组进入装料准备阶段。
  • 钢管：未来十年天然气管网扩建投资或达万亿级别，带动钢管需求。

上市公司动态跟踪

• 本钢板材：签署东北特钢破产重整框架协议，拟增资10.38亿元。
• 三钢闽光：筹划重大事项停牌，变更部分募集资金用途。
• 新钢股份：收到控股股东承诺函，确保回款风险降低。
• 太钢不锈：国有股份无偿划转获国务院国资委批复。
• 常宝股份：并购重组事项通过，股票复牌。
• 八一钢铁：因重大事项停牌。
• 首钢股份：2017年上半年预计净利润9亿至9.5亿元，同比增长53.71%-56.75%。
• 方大特钢：上半年业绩预增，利润增长140%-190%。

估值与股价变化

• 钢铁板块：本周上涨1.43%，优于上证综指。
• 个股表现：
  • *ST华菱、常宝股份、三钢闽光领涨，涨幅分别为27.3%、10.1%、8.9%。
  • 山东地矿、中原特钢、贵绳股份领跌，跌幅分别为19.7%、11.3%、5.7%。
  • 多数公司PE与PB处于合理范围，部分公司估值较低，存在投资机会。

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

• 行业评级

  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特色数据监测

• 重点数据异动

  • 全国高炉开工率77.2%，环比降0.7%
  • 钢材社会库存845万吨，环比降1.9%
  • 螺纹吨毛利1094元/吨，环比增7.5%

• 产业链数据跟踪

  • 需求端：上海终端成交量环比降11.2%
  • 库存：长材库存环比降0.8%，板材库存环比降3.3%
  • 原材料：铁矿石港口库存14287万吨，环比升0.4%
  • 钢厂原材料库存天数为31天，环比增1天

总结

钢铁行业在2017年5月表现出强劲的市场表现与基本面改善，库存下降、钢价上涨、毛利提升，反映出行业需求强劲及供给端优化。供给侧改革持续推进，去产能任务提前完成，对行业长期发展有利。投资建议中继续看好钢铁股，重点推荐八钢、新钢、马钢、华菱、方大、宝钢、鞍钢、南钢、首钢及港股中国东方集团。部分公司因转型、业绩超预期等具备投资价值，但需关注需求不达预期及去产能进度等风险因素。