20150504-国金证券-钢铁行业_研究周报-周期复苏钢铁仍具相对优势_等待催化剂_13页_722kb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概览

本报告分析了钢铁行业在2015年4月的市场表现与基本面变化，指出钢铁板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现突出。同时，报告强调了钢铁行业在长期竞争力方面高于行业均值，并建议继续关注钢铁股的相对优势，包括估值低、中期逻辑和政策受益等。

主要观点

市场表现

• 钢铁板块：本周下跌3.03%，上证综指上涨1.09%。
• 个股表现：武钢股份、宝钢股份、玉龙股份领涨，涨幅分别为9.7%、6.7%、5.9%；金洲管道、抚顺特钢、马钢股份领跌，跌幅分别为13.5%、9.0%、7.3%。

市场数据

• 行业优化平均市盈率：63.31
• 市场优化平均市盈率：24.62
• 国金钢铁指数：未提供具体数值
• 沪深300指数：4749.89
• 上证指数：4441.66
• 深证成指：14818.64
• 中小板综指：12659.68

周价格变化

• 唐山钢坯：2040元/吨，周涨幅0.5%
• 螺纹钢：2512元/吨，周涨幅1.0%
• 线材：2482元/吨，周涨幅0.9%
• 热轧：2626元/吨，周涨幅2.0%
• 冷轧：3317元/吨，周跌幅0.5%
• 中板：2542元/吨，周涨幅0.5%
• 进口矿：56.8美元/吨，周涨幅5.1%
• 国产矿：565元/吨，周涨幅4.6%
• 焦炭：1028元/吨，周涨幅0.5%

行业观点

基本面

• 周期复苏：流动性宽松、稳增长政策加码及经济下滑势头衰减，预示周期复苏机会临近，但微观数据尚未显著改善，板块上涨催化剂仍需等待。
• 盈利回升：螺纹钢毛利-94元/吨，冷轧吨钢毛利-137元/吨，显示行业盈利有所回升。
• 库存下降：钢材社会库存环比降2.0%，唐山钢坯库存降5.0%，显示需求回暖迹象。

转型、改革与题材

• “一带一路”：酒钢宏兴、新兴铸管等为二线标的，受益于“一带一路”战略。
• 国企改革：多家钢企改革加速，武钢、宝钢合并可能性存在。
• 高铁题材：马钢股份作为高铁题材标的，具备高弹性。

子版块

• 钢铁电商：五矿发展作为推荐标的，具有相对优势。
• 钢管：玉龙股份、常宝股份等具备基本面与转型双重逻辑。
• 特钢：核电用钢等子版块需等待进一步催化剂。
• 新材料：摩恩电气、新莱应材等值得关注。

投资建议

• 继续看好钢铁股的相对优势：股价与估值双低，受益政策方向。
• 短期首选：武钢股份、常宝股份、八一钢铁等。
• 中期关注：华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光等高弹性标的。
• 建议关注：酒钢宏兴、大冶特钢、方大特钢等。

行业动态点评

武钢股份

• 业绩亮眼：2015年一季度实现净利润4.59亿元，每股EPS 0.045元，同比增73.08%。
• 盈利改善：主要得益于取向硅钢价格上涨及汽车板增产增效。
• 后续催化剂：国企改革、特高压审批加速、长江经济带政策出台及“一带一路”需求拉动。

八一钢铁

• 经营恶化：2015年一季度净利润-4.21亿元，EPS -0.55元。
• 扭亏预期：宝钢集团已签订责任书，推动公司扭亏。
• “一带一路”受益：公司地处新疆，地理优势显著，未来产能利用率有望提升。

特色数据监测

重点数据异动

1. 粗钢日均产量：4月中旬为172.28万吨，旬环比增1.65%
2. 铁矿石价格：62%PB粉报56.8美元/吨，环比涨5.1%
3. 钢材社会库存：环比降2.0%
4. 铁矿石发货量：环比降8.4%

产业链数据跟踪

• 产能利用率：热轧84.4%、冷轧88.9%、螺纹钢70.3%、中板68.4%
• 出口：125家钢厂出口计划量84.4万吨，钢材出口量88.9万吨
• 需求：武汉、上海地区现货成交量回升，北京地区下降
• 库存：钢材社会库存1252万吨，唐山钢坯库存76万吨
• 供给：粗钢日均产量172万吨，全国高炉开工率87.2%，唐山高炉开工率94.7%
• 资金面：沪大额银行承兑汇票贴现率4.01‰，环比跌2.2%

投资机会与上市公司动态

并购、环保及去产能

• 工信部发布钢铁产能置换实施办法，河钢石钢搬迁实行减量置换。

国企改革

• 多家钢企改革加速，京津冀一体化推进。

一带一路

• 中俄财团中标莫斯科-喀山高铁，中巴经济走廊推进。

取向硅钢

• 浦项提价270美元/吨，欧盟拟征反倾销税。

核电/军工用钢

• 江西瑞金欲建全球首座商用第四代反应堆，中巴能源合作推进。

钢管

• 中巴油气管道建设加速，需求释放。

钢铁电商

• 宝钢股份打造欧冶云商，计划销售1000万吨。

铁矿石

• 一季度四大矿山产量同比增长12.6%，全年预计增幅超1亿吨。

上市公司股价与估值变化

• 武钢股份：股价6.45元，周涨幅9.69%，PE 42.56，PB 1.78
• 宝钢股份：股价8.97元，周涨幅6.66%，PE 25.34，PB 1.27
• 五矿发展：股价25.23元，周跌幅5.93%，PE 393.53，PB 3.17
• 常宝股份：股价17.20元，周跌幅6.93%，PE 28.81，PB 2.37
• 玉龙股份：股价29.65元，周涨幅5.89%，PE 79.28，PB 4.06
• 八一钢铁：股价9.15元，周跌幅5.57%，PE -3.09，PB 5.92

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上

• 行业持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度与大盘相近

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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