20170527-中泰证券-钢铁行业周报_钢铁进入暴利时代_14页_867kb

报告摘要

钢铁行业分析总结

核心内容

钢铁行业在2017年5月进入暴利时代，分析师认为该行业应增持。行业整体表现强劲，钢价震荡盘整，但市场低价资源成交良好，显示行业仍处于供需紧平衡状态。随着监管风暴缓和，市场出现反弹迹象，钢铁股价格也有一定回升。尽管市场对下半年经济预期悲观，但钢铁消费依然强劲，库存持续下降，预计钢价在节后或偏强运行。

主要观点

投资策略：钢铁板块在本周表现优于上证综合指数，市场情绪有所回暖，但需关注下半年经济预期。
国内钢价：螺纹钢等建筑类钢材持续高盈利，刺激产量最大化，但库存快速下滑，显示供需平衡。
库存情况：库存去化速度加快，建筑类钢材库存走低，为钢贸商挺价提供支撑，预计6月库存去化速度将放缓。
国际钢价：国际钢价疲软，需求低迷导致产业链心态较差，贸易商抛货增加，压制钢价反弹空间。
原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，成本端整体下行，对钢价形成支撑，但钢厂补库意愿疲弱。
行业盈利：吨钢盈利回升，热轧卷板、冷轧卷板、螺纹钢和中厚板的毛利率均有所上升，显示盈利回升趋势。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价 (元)	EPS (2016)	EPS (2017E)	EPS (2018E)	EPS (2019E)	PE (2016)	PE (2017E)	PE (2018E)	PE (2019E)	PEG	评级
鞍钢股份	5.21	0.22	0.41	0.43	0.45	23.68	12.71	12.12	11.58	0.17	增持
新钢股份	3.32	0.18	0.31	0.33	0.44	18.44	10.71	10.06	7.55	0.03	增持
首钢股份	6.69	0.08	0.21	0.24	0.26	83.63	31.86	27.88	25.73	0.64	增持
河钢股份	4.46	0.15	0.19	0.23	0.25	29.73	23.47	19.39	18.84	0.13	增持
马钢股份	3.31	0.16	0.32	0.36	0.39	27.88	13.94	12.39	11.44	0.14	增持

钢价变化

螺纹钢：本周价格上升219元/吨，环比上升1.90%，市场表现良好。
热轧板卷：价格上升117元/吨，成本下降46元/吨，毛利上升163元/吨，毛利率上升至16.76%。
冷轧板卷：价格上升112元/吨，成本下降46元/吨，毛利上升158元/吨，毛利率上升至2.07%。
中厚板：价格上升81元/吨，成本下降46元/吨，毛利上升127元/吨，毛利率上升至10.05%。

原材料价格

铁矿石：河北地区66%铁精粉价格655元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格450元/吨，普氏指数62%铁矿石价格58美元/吨，环比下降5.05美元/吨。
焦炭：河北唐山地区二级焦价格1710元/吨，环比持平。
废钢：张家港6-8mm废钢价格1420元/吨，环比持平。
硅锰合金：价格6950元/吨，环比上升2.21%。

每周要闻

4月份全球粗钢产量：同比增长5.0%，中国粗钢产量同比增长4.9%。
钢材出口：2017年4月出口钢铁棒材130万吨，同比下降63.4%；板材出口369万吨，同比下降0.6%。
重点企业库存：5月上旬重点企业钢材库存1368.40万吨，环比下降2.62%。

估值比较

钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示钢铁行业估值较低。
重点公司股价表现不一，部分公司股价上涨，部分下跌，但多数维持增持评级。

结论

钢铁行业在2017年5月呈现盈利回升、库存下降、钢价震荡的态势。尽管市场对下半年经济预期悲观，但钢铁消费依然强劲，行业有望在供需平衡中持续表现良好。分析师建议增持钢铁板块，重点关注宝钢股份、八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份以及受益于石墨电极涨价的方大炭素。同时，需关注钢厂补库意愿、下游需求释放节奏及国际市场需求变化等风险因素。

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