20170611-国金证券-钢铁行业研究周报_库存降幅放缓季节性_钢铁相对收益继续扩大_12页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业竞争力评级：高于行业均值，表明钢铁行业具备较强竞争力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率27.43，市场优化平均市盈率16.87；国金钢铁指数2892.30，沪深300指数3576.17，上证指数3158.40，深证成指10177.45，中小板综指10937.85。
• 钢材价格走势：本周钢铁板块上涨1.73%，领先上证综指0.03个百分点。具体品种价格变动如下：唐山钢坯上涨0.2%，螺纹下跌2.5%，线材下跌2.8%，热轧微涨0.2%，冷轧下跌0.5%，中板下跌1.3%。
• 库存情况：钢材社会库存935万吨，环比下降0.9%；钢厂库存月度环比下降8.9%，显示库存持续减少趋势。
• 开工率：全国高炉开工率76.9%，环比上升0.9%；唐山高炉开工率83.4%，环比上升1.6%，表明行业开工率维持高位。
• 毛利情况：螺纹吨毛利862元/吨，环比下降7.5%；热轧吨毛利379元/吨，总体仍维持高位。

主要观点

• 行业前景：维持“钢价阶段性反弹，钢铁股相对收益”的观点。预计供给端进一步收缩，下游制造业再次补库存，以及国内外价差拉开后出口底部回升，将推动钢铁行业持续向好。
• 投资建议：看好钢铁股相对收益，首选八钢、方大、马钢、三钢，以及低PB的宝钢、鞍钢。同时，转型标的首钢股份也值得重点关注。
• 个股推荐：
  • 八一钢铁：摘帽逻辑兑现，疆内市占率超45%，盈利有望大幅增长。
  • 首钢股份：资产证券化率提高预期较强，转型可能性较大。
  • 抚顺特钢：有望通过重整解决历史遗留问题，中长期业绩有望爆发。
  • 永兴特钢：优质特钢龙头，具备稳健内生增长潜力。

关键信息

• 出口数据：5月我国出口钢材698万吨，同比下降25.9%；1-5月累计出口钢材3419万吨，同比下降25.7%。
• 原料价格：62% PB粉报54.8美元/吨，环比下跌3.9%；二级冶金焦价格1680元/吨，环比持平。
• 去产能进展：辽宁等地公示拆除15家地条钢企业；河南今年将压减煤炭产能2014万吨。
• 债转股进展：太钢40亿元债转股资金落地，为山西国企市场化债转股首单。
• 上市公司动态：
  • 金洲管道：大股东协议转让股份完成，公司实际控制人变更。
  • 新兴铸管：与共享装备股份有限公司共同设立智能铸造产业创新中心。
  • 南京钢铁：控股股东一致行动人继续增持股份。
  • 新钢股份：跟踪评级结果为AA，评级展望稳定。

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

投资机会跟踪

上市公司股价与估值变化一览

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上