20170917-国金证券-有色金属行业研究周报_钴即将走出独立行情_15页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容概览

本报告对有色金属行业进行了综合分析，指出行业整体长期竞争力评级等于行业均值。报告主要涵盖市场数据、投资建议、行业点评、核心标的弹性测算、板块表现、金属价格及库存、行业新闻及公司公告等部分，旨在为投资者提供行业研究和投资决策参考。

主要观点

1. 行业表现

• 市场数据：行业优化平均市盈率为89.84，市场优化平均市盈率为18.46。国金有色金属指数为2666.33，沪深300指数为3831.30，上证指数为3353.62，深证成指为11063.10，中小板综指为11783.01。
• 板块表现：本周有色金属板块下跌1.09%，其中黄金II下跌4.72%，锂、钨等板块也有不同程度的下跌，但铝、铅等基本金属表现相对较好。

2. 投资建议

• 短期金属价格和风险偏好面临下行压力，推荐关注钴、电解铝和黄金。
• 推荐标的：华友钴业、中国铝业、神火股份、银泰资源。

3. 行业点评

• 新能源汽车：8月新能源汽车销量增长76.3%，纯电动车增长95.5%。发改委放宽外资准入，预计钴锂需求将继续放大。
• 钴：本周钴价上涨，市场成交量放大，预计钴价将再涨30%，维持买入评级。
• 锂：碳酸锂价格延续上涨趋势，中科院设立200亿基金推动锂电池产业化，中国五矿攻克盐湖提锂技术，锂行业迎来重大变革。
• 铝：违规产能与采暖季限产不叠加，库存迎来短期拐点，铝价有望进一步上涨，维持买入评级。
• 黄金：美联储政策会议或影响金价走势，短期金价受朝鲜局势影响减弱，但市场风险偏好降低。
• 稀土：价格小幅下跌，但基本面有望改善，维持买入评级。

关键信息

4. 核心标的弹性测算

• 神火股份：不同铝价下的净利润和市盈率变化显著，铝价上涨将显著提升其业绩。

5. 金属价格及库存

• 铜：伦铜下跌4.16%，库存增加。
• 铝：伦铝上涨1.50%，库存增加。
• 铅：伦铅上涨2.81%，库存减少。
• 锌：伦锌下跌0.70%，库存增加。
• 镍：伦镍下跌7.17%，库存减少。
• 锡：伦锡下跌0.17%，库存减少。
• 黄金：COMEX和上期所金价小幅下跌。
• 钴：金属钴价格上涨0.4万元/吨至43.2万元/吨，市场成交量放大。
• 稀土：氧化钕、氧化镝价格下跌，但预计未来价格将逐步企稳或小幅上涨。

6. 行业新闻及公司公告

• 新能源汽车：8月销量增长，发改委放宽外资准入。
• 中国五矿：在郴州组建钨业集团，推动精深加工基地建设。
• 河南电解铝：实施秋冬季错峰生产，限产30%以上，推动价格上涨。
• 神火股份：库存首次下降，可能迎来基本面拐点。
• 南山铝业：拟在印尼建设氧化铝项目，投资57亿元。
• 翔鹭钨业：收购大余隆鑫泰51%股权，成为控股子公司。
• 西部黄金：收到探矿权申请资料退回通知，停止勘察活动。
• 云天化：拟收购天宁矿业51%股权，交易价格6.8亿元。
• 利源精制：对公司全资子公司增资3亿元，用于轻合金精密压铸件项目。
• 中孚实业：完成产能置换指标交易，预计影响净利润约641万元。
• 云海金属：与东莞宜安科技合作建设轻合金精密压铸件基地。
• 锡业股份：与印尼PT.蒂玛集团公司签署战略合作协议。
• 新龙华：宁波炬泰增持锦州新华龙钼业股份至30%。

风险提示

• 宏观经济增长乏力可能导致需求下滑。
• 市场风险偏好降低可能影响金属价格走势。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

评级说明

• 行业投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 公司投资评级：基于未来6-12个月内股价变动预期。

分析师信息

• 廖淦：分析师，SAC执业编号S1130517020001
• 李帅华：分析师，SAC执业编号S1130517080002
• 李翔：联系人，lixiang1@gjzq.com.cn

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特别声明

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