20170917-兴业证券-有色金属行业周报_坚定看好电解铝和新能源_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年9月17日，重点分析了有色金属行业及主要公司的市场表现、价格变动及未来投资机会。整体上，分析师对电解铝和新能源汽车板块表现出了坚定的看好态度，并对相关企业进行了重点推荐。

主要观点

电解铝行业

• 供改持续推进：9月15日是地方政府核查完毕、中央专项抽查开始的截点，违规产能逐步关停，电解铝产量连续两个月环比下降，显示供改取得实质进展。
• 库存下降：电解铝库存自7月份以来首次实现下降，预计9月份库存将继续下降，十一长假期间或有小幅增加，但随后趋势性下降，表明供不应求局面形成。
• 环保限产：环保部表示，环保限产与违规产能关停不重叠，以合规产能为基数，秋冬季电解铝短缺成定局。
• 地方政策支持：河南省发布秋冬季限产方案，电解铝限产30%以上，炭素企业限产或超预期，可能影响电解铝生产。
• 推荐标的：重点推荐南山铝业、中孚实业、中国铝业、神火铝业、云铝股份、索通发展，因其原材料自给、产品多元化及估值优势。

新能源汽车板块

• 钴锂价格上涨：9月初以来，钴锂价格持续上涨，主要因新能源汽车电池装载量加速、3C产品旺季需求增加及供应端产能释放受限。
• 中长期前景：各国政府对新能源汽车的支持力度加大，车企加速转型，全球新能源汽车迎来拐点。
• 特斯拉影响：特斯拉计划于10月底发布重型卡车Semi，推动新能源汽车在货运领域的应用，进一步提升钴锂需求。
• 重点推荐：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业，因其在新能源汽车产业链中的关键地位。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指下跌0.35%，沪深300上涨0.14%，SW有色指数下跌1.09%。
• 基本金属价格：
  • LME：铝上涨0.6%，铜、锌、镍下跌，锡微涨。
  • 国内：铝上涨1.96%，铜、锌、镍下跌，铅上涨4.63%，锡下跌0.65%。
• 贵金属价格：COMEX黄金和白银均下跌，国内黄金微跌，白银微涨。
• 小金属价格：钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等价格波动较大，部分金属如钴、碳酸锂价格上涨。
• 稀土价格：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕等价格保持稳定或微涨，部分金属如金属钕、氧化镝等价格略有下降。
• 投资评级：维持行业“推荐”评级，重点推荐电解铝及新能源汽车相关公司。
• 风险提示：强势美元、供给侧改革力度低于预期、经济复苏低于预期。

推荐标的列表

电解铝及铝加工企业

• 南山铝业
• 中孚实业
• 中国铝业
• 神火铝业
• 云铝股份
• 索通发展

新能源汽车相关企业

• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 华友钴业
• 洛阳钼业
• 寒锐钴业

磁材股

• 中科三环
• 宁波韵升

铅锌相关企业

• 驰宏锌锗
• 中金岭南
• 建新矿业

铜业股

• 江西铜业
• 云南铜业

避险情绪相关企业

• 恒邦股份
• 银泰资源
• 盛达矿业
• 兴业矿业

行业与市场动态

• 环保限产政策：环保部明确指出限产以合规产能为基数，不与违规产能关停重叠。
• 湖南新矿发现：湖南发现1290万吨萤石矿和近9万吨锡矿，为未来资源供应提供保障。
• 河南限产方案：河南明确电解铝和氧化铝限产30%以上，炭素企业限产可能超预期。
• 中国忠旺并购：中国忠旺完成对德国乌纳铝业的收购，拓展国际航空铝加工业务。

图表说明

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-8：LME与上海期交所基本金属价格对比
• 图9-14：全球主要交易所金属库存数据
• 图15-18：COMEX黄金、白银及ETF持仓情况
• 图19-38：国内小金属及稀土价格数据

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级
• 投资逻辑：电解铝供改逐步兑现，新能源汽车迎来拐点，钴锂需求增长显著，市场前景广阔。
• 推荐理由：电解铝板块因供需变化迎来主浪升，新能源汽车板块因政策支持和市场需求增长成为重点投资方向。

风险提示

• 强势美元：可能影响有色金属进口成本，对价格形成压力。
• 供给侧改革力度不足：可能影响供需结构改善的速度。
• 经济复苏不及预期：可能对整体市场需求产生负面影响。

分析师信息

• 邱祖学：qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003
• 任志强：renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002

研究助理信息

• 严鹏：yanpeng@xyzq.com.cn
• 何静：hejing@xyzq.com.cn

机构销售信息

• 销售经理联系方式：涵盖上海、北京、深圳及国际机构，提供详细的联系方式和地址。