20170604-广发证券-机械行业2017年6月投资策略报告_新兴或是传统_始终聚焦优秀_30页_1mb

机械行业2017年6月投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心发布，重点分析了机械行业在2017年6月的投资机会。报告指出，机械行业的投资机会在于寻找业绩能力强、具备持续增长潜力的优秀企业。行业整体需求回暖，制造业投资改善，且企业在全球化拓展中展现出强劲势头。报告优选六家企业作为投资组合，涵盖新兴和传统机械领域。

主要观点

• 需求回暖有韧性：工程机械销量显著回升，制造业投资持续改善，更新需求和市场扩张共同支撑行业增长。
• 业绩分化明显：部分企业因收入增长快、成本控制好而表现突出，行业整体呈现分化趋势。
• 关注中期趋势：投资应更关注企业的长期发展趋势和行业景气度，而非单一周期的业绩表现。
• 优秀企业顺势而为：具备行业领先技术、市场占有率高、全球化能力突出的企业更易受益于行业复苏。
• 细分领域增长潜力大：包括环卫机械化、高空作业平台、定制家具机械、电子检测自动化、工程机械和核心液压部件国产化等领域。

关键信息

一、行业概况

• 需求回暖：2017年1季度机械行业收入同比增长14.6%，净利润同比增长62.6%。
• 更新需求托底：工程机械保有量增速低，未来更新需求将支撑行业稳定发展。
• 制造业投资好转：1450家制造业上市公司固定资产购置支付现金创历史新高。

二、优选企业分析

三、重点企业分析

1. 龙马环卫

• 环卫机械化率逐年提升，城市化推动市容环境卫生投资增长。
• 市场空间测算保守估计达数百亿元，市场化率不足10%。
• 2016年签订环卫服务合同金额达56亿元，中标项目金额超过5亿元。
• 研发投入增长快，专利数量和新产品公告增加，形成竞争优势。
• 风险提示：环卫服务市场化进程不确定，异地扩张管理难度大。

2. 浙江鼎力

• 高空作业平台市场快速增长，国内需求正起步。
• 公司是国内最大制造商，产品覆盖广，服务优势明显。
• 海外市场回暖，公司加快布局，有望受益。
• 风险提示：市场竞争加剧，毛利率可能下降。

3. 弘亚数控

• 板式家具机械行业保持稳定增长，下游需求强劲。
• 公司是国内自主品牌龙头，轻资产运营模式提升盈利能力。
• 定制家具渗透率提升，公司受益于消费升级和地产后周期。
• 风险提示：宏观经济波动，尤其是房地产调控风险。

4. 精测电子

• 面板检测设备行业快速增长，尤其是OLED和高世代面板线建设。
• 产品线逐步向Cell和Array段扩展，具备国际竞争力。
• 研发投入高，产品迭代快，技术领先。
• 风险提示：下游投资波动，行业竞争加剧。

5. 三一重工

• 工程机械需求回暖，销量增速高，尤其是挖机和压路机。
• 国际业务占比提升，未来有望借助“一带一路”实现全球化。
• 市场份额持续扩大，收入有望突破历史高点。
• 风险提示：宏观经济波动，海外市场拓展不确定性。

6. 恒立液压

• 挖机油缸和非标油缸市场份额高，尤其是盾构机专用油缸。
• 泵阀业务开始放量，受益于挖机销量回暖。
• 产能紧张，订单饱满，未来增长可期。
• 风险提示：宏观经济波动，新业务拓展不确定性。

投资建议

• 投资评级：继续给予机械行业“买入”评级。
• 推荐组合：龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子、三一重工、恒立液压。
• 策略：聚焦优秀企业，关注其在新兴和传统领域的表现，特别是具备全球化能力或技术优势的企业。

风险提示

• 宏观经济波动：影响机械产品需求。
• 原材料价格上升：压制企业盈利能力。
• 业务扩张不确定性：尤其是海外市场和新业务拓展。
• 行业竞争加剧：可能影响毛利率和市场份额。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%至15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%至+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告所载资料和观点的准确性及完整性未经保证，广发证券不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。报告内容可能随市场变化而调整，敬请投资者谨慎决策。