20230130-东吴证券国际经纪-机械行业行业点评_2023年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司_6页_1mb

机械行业点评报告总结

核心内容概述

2023年机械行业在技术进步与自主可控背景下展现出较强的增长潜力，重点推荐多个细分领域中的优秀成长公司。报告从光伏设备、锂电铜箔设备、半导体设备、通用自动化及工程机械五个方向进行分析，指出各领域均存在技术迭代和市场需求增长的驱动因素。

主要观点

1. 光伏设备：技术迭代推动行业景气周期延长

• 硅片产能未过剩：当前大尺寸硅片（如18x/210）先进产能仍稀缺，未来行业将加速分化，落后产能逐步退出。
• HJT技术优势显著：HJT（异质结）电池片相比PERC和TOPCon具有更高的转换效率，被认为是未来电池片的最终解决方案。
• 组件更新需求增长：频繁的技术迭代带来组件存量更新市场空间，设备厂商将从中受益。

2. 锂电铜箔设备：需求高增叠加技术趋势，设备商持续受益

• 动力与储能需求增长：预计2025年电解铜箔设备需求达505亿元，3年CAGR为23%；其中动力&储能锂电铜箔设备需求为413亿元，CAGR为32%。
• 轻薄化趋势：传统锂电铜箔正向轻薄化发展，加速生箔机、阴极辊等核心设备更新。
• 复合铜箔产业化：复合铜箔因高安全性与高能量密度逐步产业化，设备商正在探索更高效的工艺路线。

3. 半导体设备：制裁缓解，国产替代加速

• 中芯国际加大投资：2022年资本开支上调至456亿元，反映本土晶圆产能缺口及制裁背景下设备采购需求增加。
• 国产替代进程加快：随着制裁情绪逐步消除，设备国产替代加速，本土企业业绩具备较强确定性。
• 短期业绩支撑强：在手订单充足，2022-2023年业绩仍有较强支撑。

4. 通用自动化：短期景气度回暖，中长期受益产业升级与进口替代

• 短期需求企稳：制造业景气回暖，预计2023年Q1或Q2将出现周期拐点。
• 中长期潜力大：受益于产业升级与进口替代趋势，重点推荐怡合达、科德数控、绿的谐波、埃斯顿等企业。

5. 工程机械：2023年有望企稳回升

• 国内市场修复：2022年受疫情和地产影响，开工率较低，2023年有望在低基数下实现正增长。
• 出口持续增长：亚洲、北非、美洲等地区出口增长超50%，国产品牌性价比优势明显，预计2023年出口增速保持30%-50%。
• 全球化进入兑现期：工程机械行业在全球化布局中迎来业绩释放机会。

关键信息

推荐组合（含多家公司）：

• 三一重工、恒立液压、晶盛机电、迈为股份、先导智能、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、长川科技、拓荆科技、富创精密、金博股份、杭可科技、绿的谐波、奥普特、高测股份、新莱应材、芯源微、利元亨、海天精工、至纯科技、联赢激光、纽威数控、瀚川智能、道森股份

技术趋势与市场机会：

• 光伏：大尺寸硅片、HJT电池、组件更新。
• 锂电铜箔：叠片机、复合铜箔、轻薄化。
• 半导体：国产替代、设备在手订单充足。
• 通用自动化：周期拐点、进口替代。
• 工程机械：国内需求修复、出口增长。

风险提示：

• 下游固定资产投资不及预期；
• 行业周期性波动；
• 疫情影响持续。

评级标准

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