20191204-东兴证券-电力设备与新能源行业月报（2019年12月）：电网投资将收缩，新能源汽车续受政策支持_18页_1mb

电网投资将收缩，新能源汽车续受政策支持

核心内容

2019年12月的电力设备与新能源行业月报指出，电网投资将受到严格控制，新能源汽车行业仍受政策支持，海上风电和光伏行业则面临一定的市场挑战与机遇。

主要观点

1. 电网投资收缩

• 国家电网发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》，要求以净利润为核心，亏损单位不得新增投资，新项目需先落实送售电协议。
• 2020年电网投资或进一步下滑，但部分重要工程如特高压和泛在电力物联网仍将推进。

2. 新能源汽车政策支持

• 工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿，提出2025年新能源汽车在新车总销量中的占比达到25%。
• 重点转向整车平均电耗和安全性，取消2030年销量目标，有助于推动新能源汽车向市场化发展。
• 外资品牌加大在华新能源产能投入，将对国内市场形成“鲇鱼效应”。

3. 海上风电加速并网

• 多个海上风电项目在2019年四季度完成并网，预计2020年并网容量将达2.5GW。
• 海上风电因其高性价比，将成为未来三年新能源领域增长最快的子板块。

4. 光伏组件出口增速回落

• 2019年10月出口量为4.52GW，环比下降28.25%，同比增长36.47%。
• 海外市场可能面临政策风险，但出口仍是光伏制造业的重要增长点。

关键信息

1. 行业数据

• 电力设备板块11月下跌1.30%，沪深300指数下跌3.13%。
• 2019年1-10月全国电网工程完成投资3,415亿元，同比下降10.5%。
• 2019年1-11月国内发生至少36起新能源汽车起火事件。

2. 行业动态

• 比亚迪与丰田合资成立纯电动车研发公司。
• 三花智控成为通用电动车平台全球独家供应商。
• 隆基股份投资25亿元建设10GW硅棒产能。
• 东方精工拟出售普莱德100%股权。
• 亚玛顿与隆基股份签署15亿元光伏玻璃销售合同。

3. 未来展望

• 2020年Q1新能源发电和新能源汽车年度补贴政策将更新。
• 光伏组件出口增速可能持续回落，但海外市场仍是重要目标。
• 海上风电具备高成长性，大兆瓦风机、海缆等环节受益。
• 三元正极材料价格受资源端影响，预计将进一步回落。

推荐标的

风险提示

• 新能源汽车产销可能不达预期。
• 光伏和风电去补贴化进程可能低于预期。
• 风电装机并网可能受供应链瓶颈影响。

行业评级体系

• 行业评级：看好（行业指数相对强于市场基准指数5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐（公司股价相对强于市场基准指数15%以上）。

附录

• 分析师简介：

  • 首席分析师：郑丹丹：华北电力大学学士、上海交通大学硕士、曼彻斯特大学MBA（金融方向）。
  • 分析师：李远山：西安交通大学学士、清华大学核能科学与工程硕士。
  • 研究助理：张阳：中国人民大学经济学硕士。

• 免责声明：

  • 本报告基于公开信息，不构成投资建议。
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• 分析师承诺：

  • 报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息均已注明出处。
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