电力设备及新能源行业：新能源时代中美电网分析，配电网建设或为破局关键-241008-长城证券-34页_2mb

电力设备及新能源行业总结

核心内容

在全球能源转型背景下，电源侧与用户侧均呈现快速发展趋势，推动电网建设进入新阶段。可再生能源发电量占比持续提升，2023年首次达到全球电力供应的30%，预计到2025年将超过煤炭成为最大电力来源。同时，全球电力需求快速增长，2024年预计增长4%，主要由发展中国家带动。这种“源侧”和“荷侧”的快速发展，使得电网消纳能力面临挑战，电网投资重点逐步向配电网转移，成为未来发展的关键。

主要观点

• 全球电网投资回暖：自2020年起，全球电网投资总额持续增长，2023年达到约3750亿美元，预计2030年将达4741亿美元，配电网投资占比显著上升。
• 美国电网发展挑战与机遇：美国电网格局分散，以区域独立小电网为主，面临设备老化、并网容量积压、电力需求激增等问题。但数据中心、再工业化和电动汽车等需求推动电网投资，配电网成为重点发展领域。
• 中国电网发展重点转移：我国配电网建设长期滞后于输电网，但随着新能源装机快速增长、电力需求持续上升以及弃风弃光问题突出，配电网建设将加速。特别是在“十四五”末期，配电网投资有望成为电网建设的核心。

关键信息

全球可再生能源发展

• 2023年全球可再生能源累计装机容量达3870GW，其中太阳能占比最高（37%），风能次之（26%）。
• 2023年全球新增可再生能源装机容量473GW，占总新增装机的86%，其中太阳能新增346GW，增长32.2%。
• 预计到2028年，全球可再生能源发电量将占全球发电量的42%，风能和太阳能发电量将翻倍。

美国电网现状与挑战

• 美国电网主要由三大区域电网组成，彼此互联有限，形成区域独立小电网。
• 2023年美国电网并网积压容量达1570GW，其中可再生能源占比接近95%。
• 电力需求增长，尤其是数据中心、制造业回流和电动汽车市场扩张，使得电网扩建和更新需求迫切。
• 美国电网老化问题严重，输配电线路多数已使用超过20年，需大规模设备升级。

中国电网发展与配电网机遇

• 中国新能源装机量持续增长，2023年风光发电量占比达35.1%，预计2028年将占全球60%。
• 配电网建设滞后，但随着分布式能源发展、充电桩增加和用电负荷增长，配电网成为“十四五”期间重点发展领域。
• 国家电网“十四五”规划配网投资超1.2万亿元，南方电网投资达3200亿元，配电网投资占比显著提升。

投资建议

• 配电网设备：关注金盘科技、苏文电能、思源电气等公司。
• 配电网数字化与智能化：关注东方电子、炬华科技、煜邦电力、国电南瑞等公司。

风险提示

• 电网投资增速不及预期
• 技术发展面临困难
• 政策落地不及市场预期
• 市场竞争加剧

图表目录

• 图表1：全球可再生能源发电量占比总发电量预测
• 图表2：全球可再生能源累计装机容量（GW）
• 图表3：多国关于可再生能源发电政策
• 图表4：全球用电量（十亿千瓦时）及同比
• 图表5：多个国家或地区电力需求变化及预测（TWh）
• 图表6：2022年可再生能源项目建设情况与实际并网容量对比（GW）
• 图表7：各地区电网投资额（亿美元）
• 图表8：全球电网投资及预测（十亿美元）
• 图表9：数字化电网投资额及增速
• 图表10：全球电网投资总额及数字化投资占比
• 图表11：多国及地区电网投资规划政策
• 图表12：美国各类能源新增发电量占比
• 图表13：美国可再生能源发电量及占比
• 图表14：美国用电量
• 图表15：美国各州商业电力消耗变化（2019-2023年）
• 图表16：美国地区及部门划分情况
• 图表17：美国及各地区未来电力需求预测
• 图表18：推动各地区负荷增长的关键因素
• 图表19：美国AI数据中心关键IT电力需求
• 图表20：PJM数据中心
• 图表21：美国各地区数据中心建设情况（截至2022年）
• 图表22：PJM夏季峰值负荷预测
• 图表23：2022年美国已宣布建设的制造业工厂
• 图表24：美国制造业投资金额
• 图表25：美国电动汽车电力需求情况
• 图表26：2023年美国各州对电动汽车的电力需求
• 图表27：加利福尼亚电动汽车充电站建设
• 图表28：截至2023年底美国寻求接入电网的能源容量
• 图表29：美国排队并网容量及电网投资情况
• 图表30：不同国家及地区电网运营时间结构
• 图表31：美国电网分布图（截至2022年）
• 图表32：美国能源及人口中心分布结构（截至2021年）
• 图表33：美国新增及累计电网并网排队容量（GW）
• 图表34：美国政府对电力投资支持的政策
• 图表35：美国电力行业资本支出（十亿美元）
• 图表36：美国电力资本开支分布（十亿美元）
• 图表37：美国公用事业公司Capex分布情况（2023年）
• 图表38：XCEL Energy资本开支预测变化（十亿美元）
• 图表39：Southern company资本开支预测变化（十亿美元）
• 图表40：2024年XCEL Energy资本开支分布预测
• 图表41：2024年Duke Energy资本开支分布预测
• 图表42：国内风电、光伏累计装机情况（GW）
• 图表43：国内各类能源发电量（亿千瓦时）及同比
• 图表44：近期风电、光伏项目情况
• 图表45：全社会用电量及同比
• 图表46：全国最高用电负荷及同比
• 图表47：风光发电量（亿千瓦时）及占比
• 图表48：弃风率弃光率
• 图表49：我国能源分布情况
• 图表50：我国特高压建设情况（截至2022年）
• 图表51：2022年电网、电源工程建设投资完成额（亿元）
• 图表52：2023年电网、电源工程建设投资完成额（亿元）
• 图表53：分布式光伏新增装机（万千瓦时）
• 图表54：公共充电桩保有量（万个）
• 图表55：电网基本建设投资完成额及同比
• 图表56：配电网结构图
• 图表57：各国家及地区电网投资情况
• 图表58：中国输配电网投资额（十亿美元）
• 图表59：2024年全球智能电表采用情况
• 图表60：配电网形态升级
• 图表61：传统配电网与智能配电网对比
• 图表62：中国分布式能源累计装机容量（万千瓦）
• 图表63：充电桩保有量
• 图表64：增量配电网结构
• 图表65：增量配电网发展历程
• 图表66：增量配电网试点获批资格情况（截至2024年9月）
• 图表67：相关公司估值表（市值获取日期为2024年10月8日）

行业走势

• 全球电网投资进入上行通道，配电网成为重点发展领域。
• 美国和中国均加大电网投资力度，以应对新能源发展和电力需求增长带来的挑战。

作者信息

• 于夕朦：分析师，执业证书编号S1070520030003，邮箱yuximeng@cgws.com
• 王泽雷：分析师，执业证书编号S1070524020001，邮箱wangzelei@cgws.com
• 孙诗宁：联系人，执业证书编号S1070123070028，邮箱sunshining@cgws.com

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