电力设备与新能源行业月报（2019年12月）：电网投资将收缩，新能源汽车续受政策支持-20191204-东兴证券-18页_1mb

电网投资将收缩，新能源汽车续受政策支持

核心内容

2019年12月发布的电力设备与新能源行业月报指出，电网投资将收缩，而新能源汽车、风电、光伏行业仍具发展潜力。报告从市场趋势、产业链价格、行业动态、重要公告及推荐标的等方面进行了分析，并对行业未来走势提出了判断。

主要观点

1. 电网投资收缩

• 国家电网发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》，强调以净利润为核心，亏损单位不再新增投资。
• 2020年电网建设投资或进一步下滑，预计2019年1-10月全国电网工程完成投资同比下降10.5%。
• 但部分重要工程（如特高压输电、泛在电力物联网配套）仍将继续推进。

2. 新能源汽车发展

• 工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿，提出2025年新能源汽车销量占比达25%。
• 技术指标从电池能量密度转向整车平均电耗，更注重安全性与实用性。
• 外资品牌加大在华新能源产能投入，带来“鲇鱼效应”，推动国产新能源车市场化。
• 2019年产销可能同比下滑，但长期看好具有国际竞争力的产业链企业。

3. 风电行业

• 海上风电加速并网，2019年1-9月并网容量为1.06GW，全年有望达2.5GW。
• 大兆瓦风机、海缆等环节将受益于海上风电增长。
• 风机招标价稳中有升，短期或维持高位，但补贴退坡可能影响未来装机。

4. 光伏行业

• 2019年10月光伏组件出口量为4.52GW，环比下降28.25%，但同比增长36.47%。
• 海外需求仍是拉动光伏行业增长的重要因素，组件出口比例较高的企业将受益。
• 光伏产业链价格持续下跌，硅片环节或面临更大压力。

关键信息

重要公告

• 比亚迪与丰田合资成立纯电动车研发公司。
• 三花智控成为通用电动车平台冷却组件和热管理阀全球独家供应商。
• 隆基股份投资25亿元建设10GW硅棒产能。
• 东方精工拟出售普莱德100%股权。
• 亚玛顿与隆基股份签订15亿元光伏玻璃销售合同。

推荐标的

• 东方电缆：受益海上风电高增长，海缆订单充足，预计2019-2021年营收与净利润将显著增长，给予“强烈推荐”评级。
• 天顺风能：海外业务占比高，业务结构持续优化，预计2019-2021年收入与利润稳步增长，给予“强烈推荐”评级。
• 福莱特：光伏玻璃双寡头之一，受益双玻组件需求增长，预计2019-2021年业绩将快速增长，给予“强烈推荐”评级。

风险提示

• 新能源汽车产销或不达预期。
• 光伏和风电去补贴化或低于预期。
• 供应链瓶颈可能导致风电装机并网不达预期。

行业数据

行业重点公司盈利预测与评级

未来3-6个月行业大事

• 2020年Q1新能源发电和新能源汽车年度补贴政策更新。
• 光伏行业补贴额度预计为17.5亿元。
• 海上风电项目陆续并网，推动行业增长。

行业动态

• 上汽大众新能源工厂预计2020年10月投产，年产能30万辆。
• 中法共建氢能公司，推动氢能产业发展。
• 新能源汽车起火事件频发，凸显安全性问题。
• 核能供热商用示范在山东海阳取得突破。

总结

报告指出，2019年11月电力设备板块表现弱于沪深300指数，而新能源汽车、风电、光伏行业仍具潜力。电网投资收缩，但部分重点项目仍将持续推进。新能源汽车行业受政策支持，但面临短期产销压力。海上风电将成为未来三年新能源领域增长最快的子板块，光伏出口仍是重要增长点。建议投资者关注具备国际竞争力的产业链企业，如东方电缆、天顺风能、福莱特等。同时需关注政策变化、市场波动及供应链风险。