电力设备新能源行业电力设备出口专题（二）：欧美电网投资需求的思考_16页_2mb

行业研究总结：欧美电网投资需求分析

核心内容

本报告分析了美国和欧洲电网投资需求的现状与未来趋势，指出全球电网投资加速趋势持续，主要由制造业回流、AI发展、电网老化以及新能源装机增长等因素驱动。美国和欧洲的电网投资需求分别受到制造业和数据中心用电增长、新能源发展以及电网基础设施更新换代的影响，推动电力设备出口需求上升，我国电力设备企业有望从中受益。

主要观点

美国电网投资需求

1. 输配电投资处于历史高位

   • 2023年美国输电投资307亿美元，配电投资571亿美元，同比分别变化-3%和+11%。
   • 输配电网“替换”投资261亿美元，占输配电投资总额的约30%。

2. 制造业回流与AI发展推动负荷增长

   • 2021-2023年美国工业和制造设施承诺投资总额约4810亿美元。
   • 生成式AI推动数据中心建设，预计2030年数据中心电力负荷将从17GW增长至45GW。
   • 2028年美国电力负荷峰值预计达到852GW，较2022年预测上调17GW。

3. 电力负荷增长带动输配电投资

   • 未来五年38GW新增负荷将带动约304亿美元输配电投资，平均每年约61亿美元。
   • 变压器需求增长明显，2023年新能源升压变压器市场规模约8.4亿美元，未来有望扩大。

4. 电网老化问题加剧“替换”需求

   • 美国大部分电网建于60-70年代，进入更新换代周期。
   • 预计“替换”投资增速将超过10%，成为输配电投资的重要组成部分。

欧洲电网投资需求

1. 新能源发展推动电网扩建

   • 欧洲电网扩建计划难以满足新能源加速发展，2023-2026年计划新增输电线路超2.5万km，增长5.3%。
   • 2030年欧洲风电和光伏装机目标将面临电网并网压力，尤其是光伏装机需求。

2. 电网升级与数字化是重点方向

   • 欧洲电网基础设施老化，升级改造成为重点，包括智能电网建设。
   • 电网拥堵管理成本增加，加速建设有助于降低额外支出。

3. 投资规模持续扩大

   • 欧洲电网投资已超过欧盟委员会原定的年均584亿欧元，达到约630亿欧元。
   • 未来平均每年至少有300亿欧元用于欧洲输电网建设。

关键信息

美国电网投资数据

• 2023年输配电投资总额：约872亿美元（输电307亿，配电571亿）。
• 未来五年新增负荷：38GW，带动新增输配电投资约304亿美元。
• 变压器市场规模：2023年新能源升压变压器市场规模约8.4亿美元，电力和配电变压器市场规模约103亿美元，占输配电投资的12.41%。
• 电网老化影响：2023年“替换”投资约261亿美元，预计未来增速将超过10%。

欧洲电网投资数据

• 2023-2026年新增输电线路：超过2.5万km，增长5.3%。
• 电网拥堵管理成本：2023年西班牙电网拥堵管理花费20.4亿欧元，德国约40亿欧元。
• 新能源装机目标：26个国家中，约11个无法满足2030年风光政策目标，光伏并网压力显著。
• 未来投资预测：欧洲输电网年均投资将至少达300亿欧元。

投资建议

• 受益企业：思源电气、金盘科技、三星医疗、海兴电力、伊戈尔。
• 长期趋势：全球电网投资加速，多重逻辑共振推动电力设备需求维持高景气。
• 估值参考：重点公司估值表显示，相关企业未来盈利预测良好，PE估值逐步下降。

风险分析

1. 海外市场竞争风险

   • 海外政策、经济、法律等因素变化可能影响出口业务。
   • 国内企业海外拓展加剧竞争。

2. 汇率波动风险

   • 海外业务涉及大量外币结算，汇率波动可能影响利润。

3. 海外项目风险

   • 海外项目可能面临政策、人文、语言等多方面风险。

图表目录

• 图1：2016-2023年美国公用事业计划资本开支情况
• 图2：2022年和2023年美国公用事业计划资本开支结构
• 图3：2028年美国夏天电力负荷峰值增长预测
• 图4：美国电力负荷峰值年增速预测
• 图5：美国各电力公司运营区域电力负荷增长的主要驱动因素
• 图6：美国自2022年8月起公布的制造设施建设
• 图7：美国数据中心建设分布图
• 图8：美国各电力公司运营区域电力负荷未来五年CAGR预测
• 图9：2028年美国各电力公司运营区域电力负荷峰值预测
• 图10：2022年美国输配电线路投资结构
• 图11：2023年美国输配电线路投资结构
• 图12：美国需升级替换的不同年限的电网长度及升级替换投资额情况
• 图13：美国电力供应链示意图
• 图14：美国光伏和风电新增装机容量
• 图15：2021年重点地区电力变压器和配电变压器市场规模
• 图16：美国变压器市场规模
• 图17：2023-2026年欧洲各国新建输电线路长度
• 图18：欧洲各国现有输电线路示意图
• 图19：至少十家欧洲电网运营商正在加速新建输电线路
• 图20：升级改造亦是欧洲电网建设的重点方向
• 图21：欧洲各国电网建设计划vs2030国家风光政策目标
• 图22：欧洲现有电网计划仅满足前次新能源发展规划
• 图23：当前电网计划无法满足2030年光伏和风电的建设
• 图24：未来平均每年至少有300亿欧元将用于欧洲输电网建设

表格目录

• 表1：美国未来五年38GW新增电力负荷带动输配电投资测算
• 表2：重点公司估值表

总结

美国和欧洲电网投资需求均受到新能源发展、制造业回流、AI技术推动及电网老化等多重因素影响，未来电网投资将持续增长，带动电力设备需求上升。我国电力设备出口企业有望从中受益，长期投资价值显著。然而，需关注海外市场竞争、汇率波动及项目风险等潜在挑战。