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长盈精密（300115.SZ）公司点评报告总结

核心内容

长盈精密在2022年第三季度迎来业绩拐点，实现扭亏为盈，显示公司经营状况逐步改善。公司前三季度实现营收110亿元，同比增长49.51%，单三季度营收39.34亿元，同比增长38.32%。尽管前三季度归母净利润仍为-1.11亿元，同比下降171.38%，但单三季度归母净利润1.55亿元，同比增长296.2%，标志着公司盈利能力的显著回升。

主要观点

• 业绩改善显著：公司三季度实现盈利，业绩符合市场预期，标志着业绩拐点的到来。
• 毛利率与净利率提升：毛利率提升至17.6%，净利率提升至4.14%，费用率大幅下降，反映出公司成本控制能力和运营效率的提升。
• 大客户业务拓展：公司积极拓展大客户业务，包括笔记本电脑和可穿戴设备组件，预计未来将带来持续增长。
• 新能源业务增长：新能源业务持续围绕一线车厂和电池厂商布局，上半年营收达10.49亿元，同比增长140%，未来占比有望进一步提升。

关键信息

营收与利润情况

• 2022年前三季度营收：110亿元，同比增长49.51%。
• 2022年前三季度归母净利润：-1.11亿元，同比下降171.38%。
• 2022年单三季度营收：39.34亿元，同比增长38.32%。
• 2022年单三季度归母净利润：1.55亿元，同比增长296.2%。

毛利率与净利率

• 单三季度毛利率：17.6%，环比提升2.1个百分点。
• 单三季度净利率：4.14%，环比提升6.25个百分点。

费用率下降

• 销售费用率：0.8%，同比下降1.22个百分点。
• 管理费用率：5.58%，同比下降2.73个百分点。
• 财务费用率：-0.82%，同比下降3.29个百分点。

新能源业务发展

• 新能源业务营收：上半年达10.49亿元，同比增长140%。
• 新能源业务占比：约为15%，未来有望进一步提升。
• 生产基地：四川宜宾、江苏常州、福建宁德的三个电池结构件生产基地已投产。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.4亿元、5.94亿元、11.25亿元。
• EPS预测：对应EPS分别为0.03元、0.49元、0.94元。
• PE预测：对应PE分别为369.38倍、25.12倍、13.26倍。
• 评级：首次评级，给予“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期：消费电子市场需求变化可能影响公司业绩。
• 新能源产能释放不达预期：新能源业务增长可能受产能释放进度影响。
• 原材料价格上涨：成本上升可能压缩利润空间。
• 竞争格局恶化：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 疫情相关影响：物流等疫情因素可能对运营造成干扰。

财务指标概览

估值指标

分析师信息

• 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，有2年电子实业和6年证券从业经验，现任中国银河证券研究院电子团队组长。
• 王子路：英国布里斯托大学金融与投资硕士，山东大学经济学学士，2年科技产业研究经验，2020年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上），谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报），中性（行业指数与基准指数平均回报相当），回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上），谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%），中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当），回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

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