20221025-东方财富证券-长盈精密-300115.SZ-2022年三季报点评_业绩拐点已至_多领域助力新成长_4页_358kb

业绩拐点已至，多领域助力新成长总结

核心内容

2022年三季度，公司实现了业绩显著改善，标志着经营拐点的到来。尽管2022年前三季度归母净利润仍为负，但2022Q3单季度实现归母净利润1.56亿元，同比增长296.20%，环比增长315.68%。同时，扣非净利润也大幅增长，反映出公司盈利能力正在逐步恢复。

主要观点

消费电子业务增长显著

• 国际大客户带动增长：公司与国际大客户合作紧密，笔记本电脑产能持续释放，智能穿戴零组件在2022H1进入量产，为公司提供增长动能。
• 智能手机业务增长迅速：公司对主流安卓客户销售规模增长，尤其是北美安卓客户销售收入同比增长170%。
• 元宇宙领域布局深入：公司不仅保持与战略核心客户的长期合作，还成功获得行业内重要客户的供应商资格。

新能源汽车业务进入快速增长通道

• 产能逐步释放：公司国内三大电池结构件已实现投产，2022H1新能源业务收入同比增长140%，达到10.49亿元。
• 生产基地建设：自贡汽车轻量化材料及精密结构件基地预计2022年底投产，进一步支持新能源汽车业务发展。
• 头部客户合作：公司与新能源动力电池头部客户及北美新能源汽车大客户合作顺利，成为未来增长的重要驱动力。

业绩与财务指标改善

• 营收增长：2022Q3营收同比增长38.32%，环比增长13.34%，显示业务扩张态势良好。
• 毛利率与净利率提升：毛利率由一季度14.45%提升至三季度17.60%，净利率由-5.25%提升至4.14%。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为141.40亿元、187.07亿元、245.43亿元，归母净利润分别为40.10亿元、641.95亿元、1029.07亿元，对应EPS分别为0.03元、0.53元、0.86元。
• 估值指标下降：当前PE为350.69倍，预计2024年PE降至13.67倍，显示市场对公司未来增长预期较高。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 依据：公司2022Q3业绩拐点明确，消费电子和新能源汽车业务增长显著，未来成长潜力大。

财务数据概览

• 资产负债表：

  • 流动资产逐年增长，货币资金、应收及预付、存货等项目均有所提升。
  • 负债总额逐年上升，但资产负债率有所下降，显示财务结构优化。
  • 股东权益稳步增长，尤其在2023和2024年显著提升。

• 利润表：

  • 营业收入持续增长，营业利润由负转正，净利润由负转正。
  • 研发费用逐年增加，反映公司对技术创新的重视。

• 现金流量表：

  • 经营活动现金流显著改善，从负转正并持续增长。
  • 投资活动现金流为负，但金额逐步减少，显示投资节奏趋于稳健。
  • 筹资活动现金流波动，但整体保持稳定。

财务比率

• 成长能力：营业收入增长稳定，营业利润和归属母公司净利润增长显著。
• 获利能力：毛利率稳定，净利率由负转正并逐步提升。
• 偿债能力：流动比率和速动比率逐步改善，资产负债率略有上升但整体可控。
• 营运能力：总资产周转率和应收账款、存货周转率均有所提升。
• 估值比率：PE和PB大幅下降，EV/EBITDA也逐步改善，显示公司估值趋于合理。

风险提示

• 市场需求波动：下游市场需求可能低于预期，影响公司业绩。
• 新能源渗透率：新能源汽车渗透率增速放缓可能影响业务增长。
• 新产品进展：新产品、新项目进展可能不及预期。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能对公司盈利能力构成压力。

评级标准说明

• 股票评级：增持对应相对市场表现涨幅介于5%～15%之间。
• 行业评级：强于大市对应相对市场表现涨幅10%以上，中性为-10%～10%，弱于大市为-10%以下。

免责声明

• 本报告数据来源合规，分析基于作者职业理解，结论独立、客观。
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附注

• 报告由东方财富证券研究所发布。
• 分析师：周旭辉，证书编号：S1160521050001。
• 联系人：夏嘉鑫，电话：021-23586316。