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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-08-02）
核心内容概览
本次早会通报对金融期货和商品期货市场进行了全面分析，指出整体市场仍处震荡偏弱格局，部分品种如螺纹钢、铁矿石、煤炭等在短期供需改善下表现相对强势，而橡胶、纯碱、棕榈油、玉米等则面临需求疲软与供应宽松的双重压力。同时，宏观环境仍偏空，海外经济疲软与国内经济复苏放缓共同制约市场上涨动能。
金融期货
核心观点
- 股指缺乏积极推涨因素，技术面整体偏空，维持震荡偏弱走势。
- 沪深300、中证1000期指主力合约基差表现不一，隐含波动率未明显抬升。
- 海外滞涨预期未缓解，国内经济复苏边际放缓，基本面无增量利多指引。
操作建议
- 持续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸，以应对市场偏弱走势。
商品期货
有色金属
铜
- 宏观面无明显改善，沪铜弱势难改。
- 供应端压力尚未缓解，需求端仍偏弱。
- 操作建议：单边追高风险增加，10合约前多轻仓持有；若期价高于电炉峰电成本，逐步止盈。
铝
- 供应端压力凸显，库存低位支撑短期铝价。
- 不锈钢需求疲软，叠加印尼镍铁冲击，基本面偏弱。
- 操作建议：螺纹10-1正套可耐心持有，关注宏观政策加码空间。
镍
- 现货库存低位支撑镍价，但基本面仍供强需弱。
- 不锈钢排产下降，新能源需求虽有回暖，但不足以支撑镍价。
- 操作建议：关注加息落地后市场情绪变化，警惕高位回落风险。
钢矿
螺纹钢
- 短期去库依靠供给收缩，中长期需求疲软压制价格。
- 操作建议：螺纹10-1正套可持有，目标200；关注政策及去库情况。
热卷
- 需求改善不明显，库存压力仍大。
- 操作建议：新单暂时观望，关注国内需求、库存及限产政策。
铁矿石
- 供应端逐步宽松，但矿山边际成本支撑盘面。
- 操作建议：铁矿09合约前多目标上调至850，平仓线760；关注政策及复产情况。
煤炭产业链
焦炭
- 供应端持续收紧，需求端疲软。
- 操作建议：关注宏观政策加码空间，期货价格延续超跌反弹。
焦煤
- 供应端受检修及进口预期影响，库存压力持续。
- 操作建议：关注供应端能否实质性改善，现货价格疲软。
动力煤
- 国家保供措施推进，但高温加剧日耗，进口市场调节作用有限。
- 操作建议：关注终端企业储备及日耗增长情况。
聚酯
- PTA受检修影响，库存维持高位。
- 操作建议：关注上中游库存下降速度，短期价格存在支撑。
橡胶
- 供应端逐步恢复，需求传导不畅。
- 操作建议：RU2209前空头寸可继续持有，警惕宏观政策转向风险。
纸浆
- 供应驱动减弱，需求偏弱。
- 操作建议：关注下游实际消费变化，反弹空间有限。
玉米
- 供需双弱，反弹空间有限。
- 操作建议：短期受超跌反弹带动，但基本面支撑不足。
棕榈油
- 供给逐步宽松，需求疲软。
- 操作建议：短期弱势难改，关注价格进一步下跌动力。
风险提示
- 宏观政策转向：如地产刺激超预期、粗钢限产不及预期等。
- 海外经济疲软：如美国加息、欧元区制造业PMI走低等。
- 供需结构变化：如库存变化、装置检修、出口政策调整等。
- 市场情绪波动：如美联储加息落地后情绪变化、地缘政治风险等。
分析师及联系方式
| 品种 | 分析师 | 联系方式 |
|---|---|---|
| 股指 | 李光军 | 021-80220262 |
| 铜 | 张舒绮 | 021-80220135 |
| 铝 | 张舒绮、汪鸣明 | 021-80220135 / 021-80220133 |
| 镍 | 张舒绮、汪鸣明 | 021-80220135 / 021-80220133 |
| 螺纹钢 | 魏莹 | 021-80220132 |
| 铁矿石 | 魏莹 | 021-80220132 |
| 煤炭产业链 | 刘启跃 | 021-80220107 |
| 聚酯 | 杨帆、葛子远 | 021-80220137 / 0755-33321431 |
| 橡胶 | 刘启跃 | 021-80220107 |
| 纸浆 | 杨帆、汪鸣明 | 021-80220137 / 021-80220133 |
| 玉米 | 张舒绮 | 021-80220135 |
| 棕榈油 | 张舒绮 | 021-80220135 |
免责条款
- 本报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议。
- 报告观点、结论及建议仅供参考，不作为操作依据。
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