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兴业期货早会通报总结（2022-07-25）

核心内容概览

本次早会通报对金融期货和主要商品期货进行了综合分析，指出当前市场整体情绪偏谨慎，金融及商品市场均面临一定压力，但部分品种存在阶段性反弹可能。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种如铜、铝、螺纹、铁矿石等受宏观及供需影响偏空运行，而原油、甲醇、聚烯烃等则在成本端下行或需求改善预期下出现反弹迹象。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体弱势运行，技术面与情绪面均偏空，仍维持震荡偏弱格局。
• 操作建议：可介入卖IO2208-C-4300或MO2208-C-6900看涨期权头寸。
• 分析师：李光军
• 联系电话：021-80220262

有色金属

铜（CU2208）

• 观点：衰退预期抑制需求，铜价弱势难改。
• 操作建议：前空继续持有，关注7月政治局会议及美联储议息会议。
• 分析师：张舒绮
• 联系电话：021-80220135

铝

• 观点：成本支撑有溃退风险，预计铝价偏空运行。
• 操作建议：观望为主，关注国内需求改善及限产政策。
• 分析师：张舒绮
• 联系电话：021-80220133

镍

• 观点：市场供强需弱，短期库存支撑明显，但中长期基本面偏弱。
• 操作建议：关注宏观政策及需求变化，短期或有反弹。
• 分析师：张舒绮
• 联系电话：021-80220133

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商品期货分析

钢矿

• 螺纹：淡季因素、疫情反复、地产刺激难度大，供需双弱，但存在阶段性反弹可能。

• 操作建议：新单观望，10合约前多耐心持有；正套策略可耐心持有。

• 分析师：魏莹

• 联系电话：021-80220132

• 热卷：内需低迷，外需走弱，高库存压力明显，但存在阶段性反弹可能。

• 操作建议：新单观望，关注国内需求及限产政策。

• 分析师：魏莹

• 联系电话：021-80220132

• 铁矿石：国内钢厂减产、铁水产量下降，需求走弱，但矿山边际成本支撑明显。

• 操作建议：逢低试多09合约，关注终端需求及政策变化。

• 分析师：魏莹

• 联系电话：021-80220132

煤炭产业链

• 动力煤：保供稳价政策推进，但旺季需求不及预期，煤价维持强势。
• 焦炭/焦煤：焦炭完成四轮提降，供需双弱，预计焦炭价格或临拐点。
• 操作建议：关注宏观政策及下游需求变化，期货价格存超跌反弹可能。
• 分析师：刘启跃
• 联系电话：021-80220107

纯碱

• 观点：浮法玻璃需求不佳，纯碱价格震荡偏弱。
• 操作建议：中长期维持震荡偏弱，关注玻璃冷修及地产复苏情况。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

原油

• 观点：需求旺季预期证伪，供应预期宽松，油价维持偏弱震荡。
• 操作建议：关注美联储加息及市场情绪变化。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

聚酯

• 观点：成本端下行压力增强，聚酯端提负缓慢，PTA价格偏弱运行。
• 操作建议：关注下游开工率变化及需求兑现情况。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

甲醇

• 观点：海外开工率下降，国内供应减少，甲醇价格有望反弹。
• 操作建议：关注下游开工率变化，09合约看涨至2600。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

聚烯烃

• 观点：下游开工率回升，但需求传导受阻，市场情绪偏空。
• 操作建议：关注美联储加息影响，反弹后轻仓介入空头。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

橡胶

• 观点：沪胶小幅反弹，但上行驱动不足，需求兑现不及预期。
• 操作建议：维持空头思路，价格反弹后轻仓介入空头。
• 分析师：刘启跃
• 联系电话：021-80220107

棕榈油

• 观点：印尼胀库问题未缓解，棕榈油下行趋势未变。
• 操作建议：维持空头思路，关注出口政策及需求变化。
• 分析师：张舒绮
• 联系电话：021-80220135

玉米

• 观点：黑海谷物出口重启，全球粮食供给预期缓解，玉米价格弱势运行。
• 操作建议：观望为主，关注国内供需变化。
• 分析师：张舒绮
• 联系电话：021-80220135

纸浆

• 观点：供应驱动减弱，需求主导价格走势，反弹空间有限。
• 操作建议：观望为主，关注下游实际消费变化。
• 分析师：杨帆
• 联系电话：0755-33321431

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风险提示

• 宏观风险：海外货币政策紧缩、经济衰退预期增强。
• 政策风险：国内地产刺激、粗钢压减政策效果不及预期。
• 供需风险：部分品种如铜、铝、螺纹等存在需求疲软及供给收缩的矛盾。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，期权看跌情绪浓厚。

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免责条款

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