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兴业期货早会通报总结（2022-08-29）

核心内容概述

本报告总结了2022年8月29日兴业期货早会对于金融期货及商品期货市场的分析与操作建议，主要涉及宏观经济环境、行业供需变化、库存情况、政策影响及市场情绪等多个方面。整体来看，市场仍处于震荡偏弱格局，部分品种存在反弹可能，但多数仍面临压力。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 市场整体情绪偏弱：A股市场持续下跌，成交额缩量，北向资金净流入，但整体市场缺乏提振因素。
• 股指走势：预计维持震荡偏弱格局，沪深300指数因行业盈利预期悲观，表现最弱。
• 操作建议：可持有卖IO2209-C-4100看涨期权头寸。

商品期货

棉花

• 供应充足：22/23年度新疆棉花产量上修，国内陈棉存量和新棉增量均较大。
• 需求疲弱：下游尚未复苏，订单量同比大幅减少，海外消费亦受抑制。
• 操作建议：市场仍持空头思路，关注新棉上市后籽棉收购价格变化。

甲醇

• 短期供需矛盾加剧：8月到港量创年内新低，西南限电影响尚未完全解除，开工率处于低位。
• 9月预期改善：随着西南限电结束，国内产量预计回升，但进口量仍偏低，需关注开工率变化。
• 操作建议：短期价格可能承压，建议重点关注开工率变化，多单及时止盈。

螺纹钢

• 供需格局：供给同比偏低，终端需求疲软，库存持续去化。
• 需求验证：9月终端需求环比改善需市场验证，若验证失败，价格可能承压。
• 操作建议：暂持震荡偏强观点，若旺季需求改善被证实，01合约或跟随震荡上行。

热卷

• 供给收缩与低库存支撑：供给收缩带动库存去化，但需求改善仍存不确定性。
• 操作建议：暂以区间震荡对待，新单暂时观望。

铁矿石

• 短期反弹：高炉复产带动需求回升，基差基本修复，但中长期供需宽松趋势未变。
• 操作建议：新单暂时观望，关注终端需求、钢厂减产及粗钢压减政策。

焦炭与焦煤

• 焦炭：供应回升，需求支撑走强，但钢焦博弈升温，现货市场或临拐点。
• 焦煤：供应偏紧，进口恢复缓慢，但需求预期边际改善。
• 操作建议：短期盘面走势偏强震荡，关注市场信心及终端需求改善情况。

纯碱

• 供给偏低，库存下降：纯碱厂家库存连续两周下降，但下游浮法玻璃面临冷修风险。
• 需求验证：地产竣工修复进入验证阶段，纯碱价格或震荡运行。
• 操作建议：新单暂时观望，若市场预期稳定，盘面可能反弹修复贴水。

原油

• 供需矛盾持续：OPEC+减产执行率高，但需求增长弱于预期，伊朗原油回归仍存不确定性。
• 操作建议：短期油价震荡运行，需关注供需层面出现实质性利多。

聚酯

• 成本支撑放缓：PTA开工率回升，但终端订单仍不足，聚酯需求疲弱。
• 操作建议：TA持空头思路，关注成本和需求变化。

聚烯烃

• 亏损扩大，供需偏弱：各工艺亏损扩大，MTO装置甚至因亏损停车。
• 操作建议：预计仍有200~300的反弹空间。

橡胶

• 成本下行：原料价格下探，橡胶供应将逐步增加，成本支撑减弱。
• 需求疲软：轮胎企业开工率偏低，需求传导无起色。
• 操作建议：沪胶空头头寸可继续持有。

玉米

• 供给宽松，需求疲弱：春玉米上市，供给充裕，但下游补库意愿不足。
• 操作建议：价格预计延续偏弱震荡。

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关键信息总结

• 宏观环境：美联储紧缩导向未改，国内基本面偏空，市场情绪不佳。
• 行业动态：
  • 棉花：供应充足，需求疲弱，价格或继续下行。
  • 甲醇：短期供应偏紧，9月或有改善。
  • 螺纹钢与热卷：供需格局偏强，但需求改善存疑。
  • 铁矿石：短期反弹，但中长期供需宽松趋势不变。
  • 焦炭与焦煤：现货市场或临拐点，短期走势偏强。
  • 纯碱：库存下降，需求验证关键。
  • 原油：供需矛盾持续，油价震荡运行。
  • 聚酯与聚烯烃：成本支撑放缓，终端需求不足。
  • 橡胶：供需预期宽松，需求传导乏力。
  • 玉米：供给宽松，需求无明显改善。

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风险提示

• 需求改善不确定性：多个品种如螺纹钢、纯碱、甲醇等均面临终端需求改善不及预期的风险。
• 政策影响：地产刺激政策效果存疑，粗钢限产政策可能影响供给弹性。
• 天气与限电因素：西南地区限电影响逐步消退，但对部分行业仍有影响。
• 国际因素：伊朗核协议进展、OPEC+减产执行情况等将影响原油及部分商品走势。

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